梦想与浮沉(A股十年上市博弈2004-2014) 王骥跃班妮

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	【资料名称】:梦想与浮沉：A股十年上市博弈（2004～2014）-王骥跃班妮 【资料描述】:      梦想与浮沉(A股十年上市博弈2004-2014) 王骥跃班妮  kindle或手机移动设备上看。无广告 无水印 　　编辑推荐语 　　一是日化行业的国有品牌已开始走下坡路，两面 针这些年来没找到*好的新投资方向，在没实现IPO 融资前公司并不乐意以自有资金先投资原有的投资项 目。 　　两面针招股说明书披露，根据中国牙膏工业协会 1999～2001年的统计数据，内资牙膏生产企业各年销 售量和销售额占中国牙膏工业协会统计总量的比重呈 连年下降趋势，销售量占比从1999年的76.79％下降 到2001年的65.55％，销售额占比从1999年的69.47 ％下降到2001年的45.65％。 　　两面针作为我国内资牙膏产品的主要生产企业之 一，其2000～2002年的市场占有率按自然支计算分别 为11.66％、14.22％和16.3％，虽然保持着较为稳定 的市场占有率，但仍低于公司近十年(2002年之前十 年)的平均市场占有率水平。 　　而按支计算市场占有率的提高，两面针也是有个 小算盘的：两面针的牙膏分普通牙膏和旅游牙膏两类 ，普通牙膏是50～180克/支，而旅游牙膏是3～8克/ 支，2000～2002年两面针的旅游牙膏销量增速明显 (2000～2002年分别为’7330.64万支、15481.68万 支、23880.24万支)，而普通牙膏销量却增长有限甚 至在2002年出现下降(2000～2002年分别为24341.9 万支、27147.76万支和26475.21万支)，也就是说， 两面针牙膏销售数量的增长主要来自净含量非常小的 旅游牙膏市场。 　　由此可见，两面针经营上并不十分理想，在日化 领域也没有需迫切投资的好方向，之前已经编制的可 行性研究报告就接着用了。 　　二是证监会对IPO的审核周期太长。 　　2004年以前中国还没有IPO信息预披露制度，因 此企业的具体申请上市时间较难考证。但从各种细节 来看，两面针应该是在1999年启动了IPO事项，于 2001年进行了申报，并在2002年下半年就通过了证监 会股票发行审核委员会(“发审委”)审核。 　　根据公司招股说明书的披露，两面针在1999年7 月10日召开了修改公司章程的临时股东大会，为上市 做公司治理结构上的调整准备。因此，可以确认1999 年7月两面针即已实质性启动了IPO事项。 　　柳州两面针股份有限公司前身是1980年建厂的全 民所有制企业，1993年就进行了股份制改造。因为存 在职工持股会持股和发行的内部职工股不够规范等原 因，两面针的上市计划并不顺利。2001年4月12日， 广西壮族自治区政府以桂政函[2001]55号文确认公司 对过去的不规范行为均已按照有关法律法规予以纠正 ，上市的实质性障碍才得到排除，标志着两面针正式 走上了申请上市的道路。 　　拿到上述政府批文后，两面针召开了2000年度股 东大会，审议募集资金投资项目，并再次修改了公司 章程。招股说明书中所列的2001年拿到批文的4个项 目，就是在这次股东大会上讨论通过，并成为募集资 金投资项目的。 　　到了2002年10月，公司又召开了一次董事会，审 议通过了对IPO募投项目的补充论证。之所以召开这 次补充论证募投项目的董事会，应当是证监会发行部 在审核公司IPO申请的过程中，觉得募投项目可研报 告成文的时间过于久远，要求两面针重新论证。这次 论证后，两面针就很快通过了发审委的审核。 　　以陈旧的募投项目作为IPO融资的资金投向，并 不是十年前的特例。2014年**只新股新宝股份的4 个募集资金投资项目，也都是在2011年制作的可行性 研究报告，并拿到了有关政府部门的备案或审批文件 。 　　在2004～2014这十年当中，由于证监会出于各种 原因暂停IPO审核和发行，致使中国的IPO审核周期存 在严重不确定性。因此，拿着多年前的项目来上市募 集资金的公司比比皆是，两面针只是其中一个案例罢 了。 　　实际上，在中国企业上市的招股说明书当中，“ 募集资金运用”这一章节本来就很特殊。在新股发行 实质审核的制度下，中国证监会要对募集资金运用的 可行性进行实质性审查，而募投项目的可行性报告* 是要先经政府有关部门备案或审批才能够作为IPO募 集资金运用的依据。以两面针为例，除去补充流动资 金，9个募投项目的可行性分析报告近300页，单是制 作这些报告就要花费大量的时间、金钱和人力投入， 而这仅仅是为了完成招股说明书中的一个章节而已。 　　由于IPO的审核导向以及部分企业的圈钱心态， 本来应该是根据企业发展战略和经营需要来制定的投 资项目和投资方向，很多时候异化为纯粹满足上市审 核要求和融资金额需求“凑”出来的募投项目。所以 可行性分析报告过时了又怎样？只要能够满足审核要 求就可以了。 　　P4-5 　　内容提要 　　时，势，运，成就了不同企业在资本市场上的不 同结局。通过对十年间60余个IPO案例本身的分析和 进一步的延伸讨论，我们想展现企业、监管机构、中 介机构以及投资者等市场参与各方之间的角力，以及 他们与一个时代的惯性所做的角力——企业上市的过 程是一场多方博弈。 　　通过这些案例，我们分析、揭露甚至拷问运行了 这些年的中国式IPO，能不能助力企业发展，能不能 倡导价值投资，能不能在不久的未来与成熟市场看齐 。 　　在观察十年间中国企业IPO历程的同时，我们也 梳理了这期间中国资本市场制度建设的情况：傈荐制 的确立及发展，发审委制度的建立，询价制的演变， 中小板、创业板的开板，新股发行体制改革的进程， 以及IPO发行从审核制到注册制的逐步摸索。 　　王骥跃、班妮著的《梦想与浮沉(A股十年上市博 弈2004-2014)》以投行业内人士的视角记录了2004年 到2014年间中国企业上市的真实案例，以及中国证券 市场IPO政策的演变过程，从而见证并解读这意义非 同寻常的十年。 　　作者简介 　　班妮，某券商国际业务部总经理，曾在国内律所、投行、PE工作，亦在香港从事过跨境并购财务顾问工作。财经专栏作家，著有畅销书《亲历投行》，为新浪财经、腾讯财经、每日经济新闻、路透中文、《陆家嘴》、《智富》、《中国故事》等媒体撰写专栏文章。 王骥跃，华泰联合证券风险管理部副总经理，**保荐代表人。在十余年投资银行从业经历中，专注于IPO项目执行业务近十年之久，熟悉A股市场IPO案例及政策背景变化，见证其间中国A股市场的风云变幻。主持或参与的IPO项目有：国通管业、恒源煤电、盾安环境、新海股份、报喜鸟、中恒电气、香雪制药、汉缆股份、海达股份、海澜之家、音飞储存等十余家。 　　目录 　　推荐序　市场的记忆 　　引子　为什么是IPO十年 　　**章　2004年 　　十年轮回的起点 　　两面针 　　年**只新股 　　资本市场制度建设 　　发审委制度简介 　　凤竹纺织 　　推动资本市场制度改革的小公司 　　宁波东睦 　　**家外资控股上市公司 　　资本市场制度建设 　　中小企业板开板：一个计划外的孩子 　　江苏琼花 　　带病上市，十年方上正轨 　　苏宁电器 　　借力资本市场腾飞 　　资本市场制度建设 　　保荐制度（一）：保荐制起航 　　资本市场制度建设 　　IPO询价制度（一）：询价制的预备 　　第2章　2005年 　　大刀阔斧改革年 　　包头铝业 　　上市后“寿命*短”的企业 　　资本市场制度建设 　　股权分置改革：中国证券市场上目前 　　*成功的一次改革 　　晶源电子 　　一次*妙的卖壳新法 　　江苏三友 　　实际控制人变*的一桩悬案 　　资本市场制度建设 　　IPO询价制度（二）：试水询价制 　　资本市场制度建设 　　保荐制度（二）：保荐制入法 　　第3章　2006年 　　IPO审核规范化 　　工商银行 　　航母级公司驾临A股 　　资本市场制度建设 　　《**办法》明确规范IPO审核标准 　　中国国航 　　从破发到9倍 　　东华合创、众和股份 　　龟兔赛跑式的命运捉弄 　　资本市场制度建设 　　保荐制度（三）：保荐制规范化 　　南岭民爆 　　分钱的代价 　　第4章　2007年 　　历史顶点的到来 　　中信银行 　　万亿打新资金会否抽血股市 　　宏达经编、中核钛白 　　疯狂的上市首日涨幅 　　怡亚通 　　另类公司登陆A股市场 　　绿大地 　　中小板造假**股 　　中国石油 　　见证A股癫狂的落幕 　　太平洋证券 　　***上市路 　　第5章　2008年 　　熊市逼停新股发行 　　紫金矿业 　　面值0.1元 　　烟台氨纶 　　扯不清的历史遗留问题 　　立立电子 　　无冕**碾碎上市梦想 　　大东南 　　三次上会，终圆上市梦 　　第6章　2009年 　　市场化发行起步 　　桂林三金 　　发行价格管制放开 　　资本市场制度建设 　　IPO询价制度（三）：放开新股定价管制 　　神州泰岳、机器人 　　被中小板拒*的创业板明星 　　资本市场制度建设 　　创业板开板：十年磨一剑，落地快速成长 　　探路者 　　服装企业如何登上创业板 　　阳普医疗、金龙机电 　　破百的发行市盈率如何炼成 　　华谊兄弟 　　影视公司如何玩转资本市场 　　第7章　2010年 　　新股发行的盛宴 　　蓝色光标 　　创业板重组专业户 　　汉王科技 　　一场官司带来的八个亿 　　碧水源 　　“耐克型”成长曲线 　　海普瑞 　　造富神话与质疑 　　宁波GQY 　　这个名字有点怪 　　苏州恒久 　　专利失效引发的血案 　　高德红外 　　意外的二次发行 　　超日太阳 　　行业兴衰与企业命运 　　胜景山河 　　一步之遥，天堂地狱 　　资本市场制度建设 　　保荐制度（四）：保荐制缺陷及争议 　　二重重装 　　福岛核事故引发央企退市 　　农业银行 　　A股织布机 　　资本市场制度建设 　　IPO询价制度（四）：监管预期与市场力量的博弈第8章　2011年 　　市场调节显成效 　　八菱科技 　　市场不相信眼泪 　　华锐风电 　　***惨痛的打新记忆 　　庞大集团、比亚迪 　　同行业公司，发行不同命 　　双星新材 　　新华保险自酿苦酒 　　万福生科 　　IPO造假产业链 　　第9章　2012年 　　市场化之路中断 　　天能科技 　　预披露新政狙击造假上市 　　资本市场制度建设 　　惊天一问：IPO不审行不行 　　海达股份 　　发行新规引起中止发行 　　洛阳钼业、浙江世宝 　　限价发行遭遇市场检验 　　资本市场制度建设 　　IPO询价制度（五）：重回新股定价管制时代 　　慈星股份 　　猝死的保代 　　新大地 　　IPO造假何时休 　　**0章　2013年 　　没有IPO的一年 　　财务核查风暴 　　艰难转型的中国投行 　　资本市场制度建设 　　年终改革：暗藏风险的IPO重启 　　**1章　2014年 　　监管与市场博弈 　　奥赛康 　　被紧急叫停的IPO 　　众信旅游 　　“价低者得”的发行逻辑 　　我武生物 　　自主配售权的橘枳之变 　　资本市场制度建设 　　IPO询价制度（六）：询价变成解方程 　　兰石重装、中科曙光 　　连续涨停哪家强 　　京东商城、阿里巴巴 　　好企业都去海外上市？ 　　资本市场制度建设 　　保荐制度（五）：制度红利消失 　　资本市场制度建设 　　投石问路注册制 　　结语　敢问路在何方 　　后记 【下载地址隐藏】：                    点：回复可见地址 游客，如果您要查看本帖隐藏内容请回复