漫步华尔街（第11版）美伯顿G.马尔基尔 Kindle

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	【资料名称】:漫步华尔街（原书第11版）     【资料描述】: 漫步华尔街（第11版）美伯顿G.马尔基尔（Burton G.Malkiel）  著 A Random Walk Down Wall Street: The Time-Tested Strategy for Successful Investing 漫步华尔街（第11版）mobi格式 　　目录 　　版权信息 　　前言 　　致谢 　　第一部分 股票及其价值 　　第1章 坚实基础与空中楼阁 　　何为随机漫步 　　如今投资已成为一种生活方式 　　投资理论 　　坚实基础理论 　　空中楼阁理论 　　随机漫步如何进行 　　第2章 大众疯狂 　　郁金香球茎热 　　南海泡沫 　　华尔街溃败 　　小结 　　第3章 20世纪60～90年代的投机泡沫 　　机构心智健全 　　20世纪60年代狂飙突进 　　20世纪70年代“漂亮50” 　　20世纪80年代喧嚣扰攘 　　历史的教训 　　第4章 21世纪初的超级泡沫 　　互联网泡沫 　　21世纪初美国房地产泡沫及其破裂 　　泡沫与经济活动 　　第二部分 专业人士如何参与城里这种最大的游戏 　　第5章 技术分析与基本面分析 　　技术分析与基本面分析的本质区别 　　图表能告诉我们什么 　　图表法的基本依据 　　为何图表法可能并不管用 　　从图表师到技术分析师 　　基本面分析技法 　　三条重要警示 　　为何基本面分析可能不管用 　　综合使用基本面分析和技术分析 　　第6章 技术分析与随机漫步理论 　　鞋上有破洞，预测中有朦胧 　　股市存在趋势吗 　　究竟何为随机漫步 　　一些更为精细复杂的技术分析方法 　　其他几个帮你赔钱的技术理论 　　为何技术分析师仍能安居乐业 　　评价技术分析师的反击 　　对投资者的启示 　　第7章 基本面分析究竟有多出色及有效市场理论 　　来自华尔街和学术界的观点 　　证券分析师果真是天眼通吗 　　水晶球为何浑浊不清 　　证券分析师选出好股票了吗——考察共同基金的投资业绩 　　有效市场假说的半强式有效和强式有效形式 　　高频交易（HFT）略记 　　第三部分 新投资技术 　　第8章 新款漫步鞋：现代投资组合理论 　　风险扮演的角色 　　风险的定义：收益率的离散度 　　风险纪实：一项针对长期跨度的研究 　　降低风险：现代投资组合理论 　　投资实践中的多样化 　　第9章 不冒风险 焉得财富 　　β与系统风险 　　资本资产定价模型 　　让我们看一下记录 　　对证据的评价 　　量化分析师寻求更优风险测量方法：套利定价理论 　　法玛-弗伦奇三因素模型 　　小结 　　第10章 行为金融学 　　个人投资者的非理性行为 　　行为金融学与储蓄 　　套利限制 　　行为金融学给投资者的教训 　　行为金融学教给我们战胜市场的方法了吗 　　第11章 “聪明的β”果真聪明吗 　　何为“聪明的β” 　　四种特色各自的优缺点 　　混合特色和投资策略 　　“聪明的β”基金通不过风险测试 　　实践中因素倾斜型投资组合的表现如何 　　混合投资策略 　　其他因素倾斜型投资组合 　　对投资者有何意义 　　对有效市场理论信奉者有何意义 　　以市值确定权重的指数化投资仍是最佳策略 　　第四部分 随机漫步者及其他投资者实务指南 　　第12章 随机漫步者及其他投资者健身手册 　　练习1：收集漫步必需品 　　练习2：不要在急需用钱时发现囊中空空：用现金储备和保险来保护自己 　　练习3：保持竞争力，让现金储备收益率跟上通胀步伐 　　练习4：学会避税 　　练习5：确保漫步鞋合脚——认清自己的投资目标 　　练习6：从自己家里开始漫步：租房会引起投资肌肉松弛 　　练习7：考察在债券领域的漫步 　　练习8：临深履薄般穿过黄金、收藏品及其他投资品的原野 　　练习9：记住，佣金成本并不是随机漫步的，有些更为低廉 　　练习10：避开塌陷区和绊脚石，让你的投资步伐多样化 　　最后：体格检查 　　第13章 金融竞赛的障碍： 　　什么因素决定了股票和债券的收益 　　金融市场收益率的四个时代 　　舒适安逸的时代 　　焦虑不安的时代 　　精神焕发的时代 　　感到幻灭的时代 　　2009～2014年的市场 　　未来收益的障碍 　　第14章 生命周期投资指南 　　资产配置五项原则 　　重新调整资产类别权重可以降低风险，还可能提高投资收益 　　根据生命周期制订投资计划的三条一般准则 　　生命周期投资指南 　　生命周期基金 　　退休之后的投资管理 　　如何投资退休储蓄金 　　继续持有退休前的投资组合，如何过好退休生活 　　第15章 三种步伐漫步华尔街 　　省心省力漫步法：投资指数基金 　　亲力亲为漫步法：可资使用的选股规则 　　使用替身漫步法：雇请华尔街专业漫步者 　　晨星公司提供的共同基金信息服务 　　马尔基尔漫步法 　　悖论 　　投资顾问 　　对我们这次漫步做一些总结陈词 　　最后一言 　　附录A 随机漫步者通讯录及共同基金、ETFs参考指南 　　前言 　　前言 　　自从《漫步华尔街》第1版问世，到现在已经过去了40余年。初版的主要观点很简单：倘若投资者买入并持有指数基金，而不是勉为其难地买卖个股或主动管理型基金，那么他们的财务境遇就会好得多。那时我就大胆提出，买入并持有股市某个大型平均指数的所有成分股，投资业绩很可能会超过专业人士管理的基金，因为那些基金向投资者收取高昂的费用，在交易操作中支付大量的交易成本，从而使投资者的回报大打折扣。 　　40多年后的今天，我更加坚信先前的观点，之所以如此，不仅仅因为有一个六位数的投资回报支持我的看法。不过在此，先举个非常简单的例子，说明一下我为何更加坚信初版的观点。假设在1969年年初，某位投资者将1万美元投在一只标准普尔500股票指数基金上，并且此后将所有的股利再投资于这只指数基金，那么到2014年6月，这一投资组合的价值就会达到736196美元。与此同时，另一位投资者用1万美元购买投资业绩中等的主动管理型基金份额，那么这笔投资只会增值到501470美元。两位投资者的回报差别极大。截至2014年6月1日，购买指数基金的投资者要多赚234726美元，这笔差额比购买主动管理型基金份额的投资者的资产总值高出近50％。 　　那么，为何还要出版本书的第11版呢？如果说基本观点未变，又有什么变了呢？回答是：随着时间的推移，在大众可以使用的金融工具方面一直不断发生着巨大的变化。一本旨在为个人投资者提供全面指导的投资理财书，需要与时俱进、及时更新，涵盖人们可以利用的所有投资产品。再者，本书以每一位对投资感兴趣的人都能理解的普通文本形式，对学术界和市场专业人士提供的大量新资讯进行了评判性分析，可以使投资者获益良多。关于股市的观点和主张一直以来众说纷纭，让人无所适从，拥有一本澄清是非、揭示真相的书可谓不二选择。 　　40多年来，我们已习惯于接受物质环境中迅速发生的技术变化。电子邮件、互联网、智能手机、平板电脑、电子书籍阅读器、视频会议、社交网站等创新不胜枚举，医学上也取得了从器官移植和激光手术到非外科治疗肾结石、动脉栓塞的一系列新进展。这些技术变化对我们的生活方式产生了重大影响。在过去40余年间，金融领域的创新同样也发展迅速。1973年，本书出版问世，那时我们还没有货币市场基金、自动取款机、指数共同基金、交易型开放式指数基金、免税基金、新兴市场基金、目标日期基金、浮动利率债券、波动性衍生工具、防通胀国债、权益型房地产投资信托、资产支持证券、“聪明的β”投资策略、罗斯个人退休金账户、529大学教育储蓄计划、零息债券、金融和商品期货与期权，以及诸如“投资组合保险”和“高频交易”之类的新型交易技术。这些例子只是金融环境里出现的众多创新中的极小部分。本书新增了许多内容，解释这些金融创新，并告诉你作为一名投资者应该如何从中获益。 　　本书还阐述了学术界在研究投资理论和投资实践方面获得的新进展，内容清晰且易于理解。本书第10章描述了行为金融学这一令人兴奋的新领域，强调投资者应从行为金融学家的真知灼见中汲取哪些重要教训。第11章回答了“聪明的β”投资策略是否真正聪明的问题。另外，本书还新添一节的篇幅，为已退休或即将退休的投资者提供切合实际的投资策略。多年来，本书不断再版，新的内容不断添加进来，即便在大学时代或读商学院时看过本书以前版本的读者，也会发现最新版本值得一读。 　　最新版严格地检视了以前各版一直持有的有关股市“随机漫步”的基本观点：股市对股票的定价非常有效，连被蒙住眼睛的猴子朝报纸股票行情版投掷飞镖，完全随机地选出投资组合，也能获得和专家管理的投资组合一样的业绩。经过40年，这一观点一直颠扑不破。2/3以上的专业投资组合经理，其表现都比不上无人管理的以大型指数为标的的指数基金。然而，仍有学者和专业人士怀疑这一观点的可靠性。1987年10月的股市崩盘、后来的互联网泡沫以及2008～2009年的金融危机，都使人们对有些人大为推崇的市场有效性又提出了质疑。最新版解释了新近出现的一些争议，并再次认真考察了可以“战胜市场”的主张。我得出结论认为，给有效市场假说出具死亡报告太言过其实了。不过，对于据说能够提高个人投资者胜算的众多选股技巧，我还是要重新检视一番。 　　对于个人投资者而言，最新版依然是一本可读性很强的投资指南。长期以来，我一直为个人和家庭提供理财策略咨询，在此过程中，感到有一点日渐清晰：一个人承受风险的能力，在很大程度上取决于其年龄以及挣得非投资性收入的能力。同时，还有一点也符合事实，即很多投资产品中所蕴含的风险，会随着投资产品持有期的延长而逐渐降低。由于存在这两个原因，最优投资策略必然与投资者的年龄有关。因此，题为“生命周期投资指南”的第14章，对处在各个年龄段的投资者来说，应该会大有帮助。仅此一章的价值，便抵得上与个人理财顾问进行一次收费高昂的会谈所花费的代价。 　　我对以前数版中曾致谢过的人仍要表达我的感激之情。另外，在此向为第11版做出特别贡献的众多人士致以诚挚的谢意。特别要感谢伯格尔研究所的Michael Nolan，感谢我在普林斯顿大学的同事Harrison Hong和Yacine Ait-Sahalia，感谢我的几位研究助理David Hou、Derek Jun、Michael Lachanski和Paul Noh。对先锋集团的John Devereaux、Francis Kinniry、Ravi Tolanih和Sarah Hammer表示感谢，他们在数据方面提供了重要帮助。 　　Karen Neukirchen对第11版做出了非同寻常的贡献。不知道她如何辨读了我潦草难认的笔迹，将草稿整理成了可读文本。她还协助我做研究，书中多数图表都是由她制作而成的。Sharon Hill为最终定稿提供了极有价值的协助。我与W．W．诺顿出版公司一直保持着极好的合作关系，感谢Drake McFeely、Otto Sonntag和Jeff Shreve，他们为第11版的出版提供了不可或缺的协助。Patricia Taylor继续参与本书的出版计划，在编辑方面为第11版做出了极有价值的贡献。 　　我的妻子南希·韦斯·马尔基尔（Nancy Weiss Malkiel）对最近7版的成功完稿贡献最大。除了给予我最富爱意的鼓励和支持外，她还仔细阅读了书稿的众多草稿，在文字的清晰和准确表达方面，提出了不可胜数的建议。她能找出从我和众多校对员、编辑眼下溜走的错误。最为重要的是她给我的生活带来了难以置信的快乐。她最应得到本书的题献。 　　伯顿G．马尔基尔 　　2014年8月于普林斯顿大学 　　收起全部↑ 　　精彩书摘 　　第1章 坚实基础与空中楼阁 　　何为愤世嫉俗者？就是这样一种人：知道所有东西的价格，却不知道任何东西的价值。 　　——奥斯卡?王尔德（Oscar Wilde） 　　《温德米尔夫人的扇子》（Lady Windermere's Fan） 　　在本书中，我将带你漫步华尔街，领你游览纷繁复杂的金融世界，向你提供切实可行的关于投资机会和投资策略的建议。很多人说，如今面对华尔街专业人士，个人投资者几乎没有什么战而胜之的机会。持有这种观点的人特别指出，专业投资策略中会使用复杂的衍生工具和高频交易。他们会看到媒体报道会计欺诈、巨型收购以及财力雄厚的对冲基金如何兴风作浪之类的新闻。在他们看来，这种错综复杂的形势表明，在当今市场上，个人投资者再也没有容身之地。然而，事实胜于雄辩。你可以做得和专家一样好，或许还可以更加出色。2009年3月，股市大崩盘时，稳健的个人投资者保持着清醒的头脑，他们随后看到自己所持有的股票终于收复失地，继而产生了不菲的回报。而许多专业人士因买入自己未能理解的衍生证券，在2008年都输得体无完肤，还有许多专业人士于21世纪初，在投资组合中过度持有价格过高的科技股，因而一败涂地。 　　本书是一部简明扼要的个人投资指南，涵盖了从保险到个人所得税的所有内容。本书会告诉你如何购买人寿保险，如何避免被银行和经纪人敲竹杠，甚至还会告诉你如何进行黄金和钻石投资。但是，本书谈论的主要还是普通股投资。普通股作为一种投资工具，不仅在过去提供了丰厚的长期回报，而且在今后的岁月里，仍可能是很好的投资选择。本书第四部分阐述的生命周期投资指南，为各个年龄段的投资者提供了不同的投资组合建议，这些建议既具体明确又符合理财目标，其中包括退休后应如何进行投资。 　　何为随机漫步 　　随机漫步（random walk），是指将来的步骤或方向无法根据过去的历史进行预测。这一术语应用到股市，是指股票价格的短期波动无法预测。投资咨询服务、公司盈利预测、复杂的图表形态分析全无用处。在华尔街，“随机漫步”这个术语是一个猥亵的字眼，是一个贬义词，是学术界创造出来并用以高声谩骂那些专业预言者的。简而言之，这一术语意味着被蒙住眼睛的猴子向报纸股票版面投掷飞镖，选出的投资组合也会与专家挑选的表现一样好。 　　当然，西装笔挺的金融分析师可不喜欢被比作光着屁股的猴子。他们反驳说，学术界人士浸淫于方程式和希腊字符（更甭提沉闷古板的学术文本），连牛和熊都分不清，即便它们跑进瓷器店里也辨不明。市场专业人士为了对抗学术界的猛烈抨击，用两种武器之一来武装自己。这两种武器称为基本面分析和技术分析，书中第二部分会对比进行详细论述。学术界为了避挡市场专业人士使用的这两种武器，便以弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场这三种版本，将随机漫步理论模糊化，同时创立了属于自己的称为新投资技术的理论。这种新理论包括一个名为β的概念，“聪明的β”包含在其中，我对此有些不以为然，准备稍做一番批驳。到了21世纪初，甚至有些学术界人士也加入了市场专业人士的阵营中，声称股票市场至少还是有点儿可预测性。时至今日，你也能看到规模盛大的战斗仍在进行。战斗双方打得你死我活，因为事关双方的切身利益，学术界人士为终身职位而战，市场专业人士为奖金红利而斗。所以我想，在华尔街漫步，你会感到很惬意。这里具有戏剧高潮的所有要素，包括巨额财富的创造和丧失，也包括这一切何以会发生的经典论点。 　　但是，在开始漫步之前，或许我应该做一番自我介绍，陈述一下作为导游的资格。在撰写本书的过程中，我利用了自己三个方面的人生阅历，每种阅历都为了解股市提供了不同的视角。 【下载地址隐藏】：                    点：回复可见地址 游客，如果您要查看本帖隐藏内容请回复