突围：88位基金经理的投资原则 金融界 中信出版社

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	【资料名称】:突围：88位基金经理的投资原则     【资料描述】: 　　编辑推荐 　　中美贸易摩擦不断升级 股市震荡调整风险重重 虽然“投资无定式”，但“万变不离其宗” 保持理性，不忘初心 20年光阴锤炼 探寻投资困局下的突围之道 　　内容简介 　　到2018年，中国的公募基金行业已经走过了20个年头。这本《突围——88位基金经理的投资原则》由基金行业领域内颇具影响力的自媒体“金融界”推出，由中国证券投资基金业协会作序推荐，集88家公募基金的88位基金经理智慧箴言，旨在当下股市动荡不安、投资前景不甚明朗的环境下，从专业投资者视角出发，通过方向篇、方法篇、机会篇三大篇章，为基金从业者及大众投资者提振信心、总结经验、介绍方法、展示未来投资趋势。让专业的人来做专业的事，虽然这些基金经理的从业背景、投资经历、投资方法各有不同，但为持有人创造最大的回报是他们一致的信仰。 　　作者简介 　　金融界 创立于1999年，并于2004年在美国纳斯达克首次公开募股（股票代码：JRJC）。作为在国内影响力较大的财经媒体平台，金融界网站相继获得“中国互联网协会中国互联网100强及财经类网站第一名”“中国主流媒体市场经济地位及商业价值资讯类十强网站”“德勤亚太区高科技高成长500强”等荣誉，是“首都互联网协会”常务理事单位，也是中央电视台财经频道指定合作财经门户。2018年，金融界网站年独立访问用户超过3亿。 　　目录 　　序言 　　方向篇 　　溯源价值 　　探路成长 　　方法篇 　　主动管理 　　量化魔方 　　被动投资 　　固收兵法 　　机会篇 　　争鸣市场 　　论道A股 　　放眼海外 　　后记 　　提示 　　前言 　　序言 　　2018年是改革开放40周年，40年来，中国人民筚路蓝缕，奋斗不息，绘制出了一幅幅辉煌的时代画卷。伴随着中国特色社会主义的不断深化，28年前，中国的资本市场横空出世，迅速发展壮大，居民理财需求随之高涨，在声声呼唤下，新世纪之交，中国公募基金行业正式诞生，到今天已经走过了20个春秋。 　　20年来，公募基金扎根中国特色的资本市场，紧跟改革开放步伐，努力开拓创新，真正具备了资本市场压仓石和实体经济助推器的能力，成为中国现代金融体系的千钧之鼎。 　　自1998年诞生至今，公募基金积极对外开放，充分吸收成熟市场的有效经验，逐步形成了与行业本质相匹配的法制环境和市场体系，确立了以《基金法》为核心的完善规则体系，在大资管行业中成为大众理财优选的投资工具之一。根据中国基金业协会披露的数据，截至2018年9月底，我国境内共有基金管理公司119家，公募基金产品数量5 459只，管理公募基金资产合计13.36万亿元。 　　公募基金投资标的为股票、债券等标准化资产，易于估值、透明度高。《基金法》赋予了基金财产的独立性地位、双受托制度、投资者适当性制度、信息披露制度、净值化管理制度、公平交易制度以及严格的监管执法，令公募基金的投资者权益保护最为充分。 　　经过20年发展，公募基金始终坚持长期投资，凝聚居民财富和企业闲置资本，助力养老金保值增值，成为资本市场的中流砥柱。行业中也涌现出了一批能够把握住市场中长期投资机会，大幅战胜市场，为投资者带来可观超额回报的绩优基金经理。 　　作为公募基金行业的核心资产与竞争力，基金经理是推动行业发展的主要内生力量，他们对投资道术的选择，对客户需求的理解，对市场发展的洞见，无不体现在每一个投资决策之中。通过每一次买卖，公募基金经理们都能与市场形成互动，进而对中国资本市场发展施加独特的、带着公募基因的深刻影响。 　　20年市场淬炼，无数次成败考验，公募基金经理们始终坚持发现价值、引导价值、持有价值，经过长期沉淀积累，形成了以深入基本面研究、价值投资为核心的投研文化。在价值投资指引下，公募基金行稳致远，取得了优秀的长期业绩，为普惠金融树立了典型范例。据中国基金业协会统计，公募基金成立20年来，偏股型基金年化收益率平均为16.18%，超出同期上证综指平均涨幅8.5个百分点；债券型基金年化收益率平均为7.64%，超出现行3年期银行定期存款基准利率4.89个百分点。公募基金累计向持有人分红达2.06万亿元。 　　回顾历史，总结经验，发扬成绩，开拓未来。值此公募基金行业20周年的特殊节点，《突围——88位基金经理的投资原则》这本书的出版非常有意义。它集88家公募基金的88位基金经理的智慧箴言，从专业投资者视角，通过方向篇、方法篇、机会篇三大篇章，向广大投资人展示了他们的专业价值。熟悉的公司、熟悉的基金经理，虽然他们的从业背景、投资经历、投资方法各有不同，但为持有人创造最大的回报是他们的一致信仰。 　　山再高，往上攀，总能登顶；路再长，走下去，定能到达。公募基金行业的发展之所以能取得令人瞩目的成就，缘于老中青三代基金人的坚守。希望所有的公募基金行业从业者不忘初心、砥砺前行，为公募基金行业创造下一个更加辉煌的20年！ 　　中国证券投资基金业协会 　　精彩书摘 　　坚守估值纪律，两维度选择标的 　　当下，宏观经济和A股市场正处在一个关键时期，这可能是一个漫长的过程，却也是专业投资人最好的时代。 　　上市公司价值提升和投资者结构变化 　　从业10年，当下我对A股市场中长期前景更加充满信心。纪录片《辉煌中国》里说道：一个国家综合实力的提升是通过各行各业企业竞争力的提升来实现的。在今天的A股市场，不仅在传统行业我们能够找到具备全球竞争力的龙头公司，而且在先进制造业和现代服务业中，一批具有改变世界能力的公司也在不断涌现，它们的出现是投资人的“长期饭票”。 　　最近几年，A股市场的投资者结构也出现了一些积极变化，我形容他们是这样一群人：资金充足、投资期限长、预期收益率低。一位2003年就进入A股市场的境外投资人对我说：“我职业生涯到目前为止最遗憾的事情就是中国台湾的股市纳入MSCI[1]指数之后，我没有坚定持有台积电，错过了一个收益增长50倍的股票。”随着A股纳入MSCI指数，我相信这样一群人会更加壮大。 　　优秀的公司不断涌现、资金趋向更注重长期价值，当下的市场正处在这样的转折点。 　　坚守价值投资，扎根深度基本面研究 　　在研究一家上市公司时，我总是先问自己3个问题——真不真？好不好？贵不贵？在我过去10年的投研经历中，坚守价值投资、深度扎根基本面研究是我对自己的基本要求，坚持得久了，就成为通常意义上的“风格”。股票市场中聪明的投资者主要通过投资企业价值获取盈利，我们尽量不做或者少做博弈的事，而把更多的时间和精力花在研究企业价值创造的问题上。即使市场出现超预期调整，我们依然能保持自己的投资逻辑，将估值合理性作为投资的重要依据；哪怕在A股市场“黑天鹅”事件频发的年份里，我们仍能从资产负债表和现金流量表入手，沉下心来研究公司和经营业务的合理性。 　　过去提起价值投资，关注点就是传统行业，但现在新兴行业崛起，我们也会顺势而为，拓展研究对象，把价值投资理念和方法运用到这些新经济领域，发掘出“新价值”。我们希望对某一行业的研究有比别人更深的地方，尤其是在新的行业研究里，能够有新的方法，去发现新的技术和新的商业模式的价值所在。 　　从选择标的的方法来看，我主要把握两个维度：第一个维度是自上而下，从总量增长和竞争结构两个方面入手，先找到可持续增长的行业，再通过竞争结构分析判断具体的投资标的；第二个维度是自下而上观察公司财务报表、估值等情况。我选股也会注重横向比较，对重要的公司会进行长期跟踪，力求在同一只股票上反复赚钱。 【下载地址隐藏】：                    点：回复可见地址 游客，如果您要查看本帖隐藏内容请回复