有效资产管理-(美)威廉J.伯恩斯坦|译:王红夏(华章经典)

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	【资料名称】:有效资产管理 【资料描述】: 有效资产管理-(美)威廉J.伯恩斯坦|译:王红夏(华章经典) 　　基本信息 商品名称：有效资产管理(华章经典金融投资)作者：(美)威廉J.伯恩斯坦| 译者:王红夏//张皓晨 　　在避税账户中进行调平 你应该每隔多久进行一次调平呢？如果你在避税账户中进行投资，你可 以随时进行调平，因为调平交易不会产生税收。这种情况下，*优的调平频 率是多少呢？回想一下，调平对收益的主要影响是“调平红利”，即通过调 平过程中的高卖低买所获得的超额收益。调平可以被认为是市场时机选择策 略中**一种持续有效的方法。我们真正要问的是：多大的调平区间可以产 生*大的调平红利？答案很复杂，但基本围绕于一点上，即找到这样一个调 平区间，使投资组合中各资产的相关性*低，并且年化方差*高。换句话说 ，在给定的时间段中，当你选择的收益率数据的区间不同时，比如每天、每 周、每月、每季度、每年等，对应资产的方差和相关系数都会不同。使资产 拥有*低相关性和*高方差的收益率区间就是*优的调平区间。我见过几种 相似的投资组合*优调平区间，它们从*短的一个月到*长的数年之久。对 于给定的投资组合，我们可能无法提前预测其*优调平区间，但一般的规律 是，较长的调平区间会*好一些。这是源于我们在第7章中说过的趋势效应 ，即资产的收益略微有延续的趋势，我们应该利用这一特点。换句话说，资 产高于或低于平均水平的表现都有持续的趋势，我们在调平前*好使资产的 这种表现持续一段时间。如果你对调平的理解有困难，不用难过。这是一个 非常复杂的领域，甚至连*老练的投资者也经常会对这些概念产生误解。思 考调平区间问题*简单的方法就是考虑只包含美国和日本股票的组合。由于 过去几十年中美国股票价格几乎直线上升，而日本股票价格几乎直线下跌， 尽可能不调平(比如每10年调平一次)要比频繁调平*好。不过即使你每一两 年就调平一次，你也不会损失得太多。 　　在应税账户中进行调平 对于应税账户，我可以给出*明确的建议：尽可能少进行调平。事实上 ，有一个很好的例子可以说明不进行调平的好处。考虑一下每次调平所产生 的资本利得。**，卖出应税账户中的股票和债券会被同时征收联邦和州政 府资本利得税。第二，频繁买人卖出应税账户中的共同基金对会计记账来说 是一个噩梦，尽管先锋基金等公司的年度股票跟踪报告已经使记账变得容易 不少。即使*节税的基金在某些年份也会发放红利。如果某个应税账户中的 基金价值超过了政策性配置。那你至少应该避免将这些红利进行再投资。相 反，你应该将红利变为现金，这样你就可以将它再投资于其他领域。频繁向 应税账户的基金中增加投资是件好事，但我建议每年*多卖出一次。切记你 要一丝不苟地将交易记录和会计报表归档保存。在此过程中一定要征求你的 会计的意见。 　　一定要如此复杂吗 本书的目标读者是那些想在给定风险水平上挤出每一丝收益的投资者。 　　我们已经看到，实现这个目标的关键是要将你的投资组合分割成很多不完全 相关的细小部分。对一些读者来说这可能过于复杂了。传统的全美投资组合 包含一半的股票和一半的债券，它的构造非常简单并且易于调平。先锋基金 甚至设计出了股票指数与债券指数按不同比例混合的多种基金。作为对其便 捷性的补偿，在给定风险程度下你可能要牺牲1％～2％的长期收益。 　　另一种简单而妥协的方法是将你的投资组合中的股票部分均等地分割为 6种先锋指数基金(价值型、先锋500指数型、小市值股票型、欧洲股票型、 太平洋型和新兴市场型)，并将这六种类型中的一种所对应的债券型基金作 为你的投资组合的债券部分。*简单的还有先锋基金提供的全部国际股票指 数基金。对那些注重投资组合简便性的投资者来说，这些妥协是很有价值的 。(关于先锋全部国际股票基金有一个警告：它是“基金的基金”，因此不 适用于外国税收抵免政策。因此我推荐投资者选择新推出的先锋税收管理型 国际基金作为其替代品。)P151-153内容提要 　　威廉J.伯恩斯坦编著的《有效资产管理(华章经典金融投资)》将复杂的 资产配置理论归纳为简单、易操作的投资方法，有了这套方法的武装，普通 投资者也能构建起一套“迷你”投资组合。 　　《有效资产管理(华章经典金融投资)》提纲挈领地归纳出投资组合的核 心理念，有助于专业投资者提升自己的资产配置技巧。投资组合不排除高风 险资产，过度依赖安全资产反而会增加组合风险投资者应关注整个投资组合 的绩效表现，而不是关注组合中特定成分的业绩表现好公司一般是差股票， 而差公司通常是好股票进行股票配置时，价值投资工具至关重要。 　　作者简介 　　威廉J．伯恩斯坦，金融经济历史传记、金融科普著作作者。哲学与医学的双料博士、神经科学专家，知名的公司财务理论家，因其对现代金融投资组合与公司财务报表的研究而享有盛名。同时他还是资产配置领域的杂志《有效边界》的编辑和**网站www.efficientfrontier.com的创始人、畅销书作家，也是美国普通投资者心目中的草根英雄。作为一名曾经的神经医学专家，伯恩斯坦对市场的狂热与人类理性的局限性有着深刻的认识．总是能从其独特的视角剖析市场与投资者，而且他也善于以经济金融历史的描述，以史为鉴启迪广大投资者。他著有《投资者宣言》《繁荣的背后》《伟大的交易》《投资的四大支柱》等经典经济投资著作。 　　目录 　　译者序 　　前言 　　导论 　　**章 总论 　　标准差 　　第2章 风险和收益 　　个人资产类别：1926～1998年 　　每个人的子孙都理应富有 　　1970～1998年的资产分类 　　历史收益的问题 　　第3章 多元资产投资组合的市场表现 　　弗雷德叔叔提供的另一种选择 　　简单投资组合市场表现的建模分析 　　两种以上的完全不相关资产 　　第4章 真实世界中投资组合的市场表现 　　研究复杂投资组合的市场表现：风险—收益图 　　再次拜访弗雷德叔叔 　　小型公司股票vs大型公司股票 　　有效边界 　　那些专家们 　　第5章 *优资产配置 　　*优配置的计算 　　*多的坏消息 　　用小型公司股票进行国际化分散投资 　　资产配置：三个步骤 　　第6章 市场有效性 　　从α人到猿人 　　为什么基金经理们表现如此差劲 　　案例分析：1月效应 　　指数化解决方案 　　幸存者偏差 　　你是否纳税 　　投资简报 　　与市场先生的较量 　　不完全的随机游走 　　这一切意味着什么 　　阴阳 　　第7章 那些零碎的话题 　　价值投资 　　在新世纪投资 　　新的范式：道琼斯指数36 000点 　　套期保值：货币效应对外国股票持有人的影响 　　动态资产配置 　　行为金融学 　　第8章 执行你的资产配置策略 　　选择你的资产配置 　　纳税筹划 　　指数化：先锋基金和dfa基金 　　债券 　　国债阶梯 　　确定资产的**配置 　　执行你的计划 　　一劳永逸的基金 　　退休——*大的风险 　　哈利表弟来征求你的意见 　　第9章 投资可以用到的资源 　　推荐书单 　　对资产配置者有用的网站 　　附录A 做你自己的投资组合分析师 　　附录B 资产间的相关系数 　　术语表 　　参考文献 【下载地址隐藏】：                    点：回复可见地址 游客，如果您要查看本帖隐藏内容请回复