【资料名称】:动量大师 超级交易员圆桌访谈录2018.10.17
【资料描述】:
在马克·米勒维尼的整个职业生涯中，无数交易员——从新手到老手——都曾与他接触，询问他如何在股市上取得成功。当马克在1997年获得美国投资锦标赛冠军时，许多求知者就知道了他，后来他们在杰克·施瓦格的畅销书《股市奇才:美国顶级股票交易员访谈录》中读到关于他的报道。
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自那以后，随着马克2013年出版的第一本书《股票魔法师》，他的交易名声大噪。在马克30年的高动量股票交易中，他的智慧在书中得到了升华，《股票魔法师》出版后立即成为投资类图书的畅销书，并吸引了大批追随者，其中包括10万多名推特粉丝。曾三次获得美国投资冠军的大卫·瑞恩宣称“《股票魔法师》是我读过的关于投资成长股的最全面的着作”。
尽管极具深度和广度，但《股票魔法师》还是难以满足交易者对知识的渴求。在该书出版后的两年里，读者们向米勒维尼个人办公室提出了近1000个问题，一些问题深入探讨了书中涉及的主题，而另一些则试图探索新的领域。
我们突然意识到，马克的读者（包括现在正在阅读这本书的许多人）给我们带来了一个真正的宝藏。读者们凭借着自己来之不易的交易经验，共同为我们提供了一份极其详细和广泛的清单，记录了交易员在现实世界所面临的挑战与知识的差距。
然后我们问了自己一个问题：我们应该如何回应这笔意外之财呢？我建议马克写一本书来回答这些问题。马克回答说：“我有一个更好的主意，为什么我们不找一些我认识的最好的股票交易员来和我一起回答这些问题呢？”马克联系了他的朋友大卫·瑞恩、丹·赞格和马克里奇二世，他们是美国当前最成功的股票交易员，他们热情地同意参与，《动量大师》的项目正在进行中。
《动量大师》采取独特的方式。我们从提交给我们办公室的最相关的问题中选出130个来，并按类别将它们组织成相关的部分。我想强调的是，这些问题都是真正的交易者在面临股票市场的真实问题时提出的。没有一个问题是由我们的观点或想法提出的，全都是交易者可能有兴趣深入了解的问题。
《动量大师》的形式也在基本结构上与大多数交易者的访谈着作有所不同。我们没有将马克、大卫、丹和里奇二世的采访分成单独的章节，而是以圆桌形式回答每个问题，以便读者能够进行比较和对比。
目录
这本书的来龙去脉 ......................................................................... 7
遇见动量大师 .............................................................................. 8
第一节、介绍 ........................................................................... 10
S1-1：你们每个人都进行了很长时间的交易，现在你是否一直依赖于你之前在职业生涯中做过的相同的图表模式在交易？还是随着时间变化，有时会改变你的交易风格？ ................................................................... 10
S1-2：你的日常生活怎么样，它随着时间的推移而变化或演变了吗？ .................. 10
S1-3：你觉得高频交易（HFT）如何？ ........................................................ 12
S1-4：你最初是怎么进入交易这一行的，吸引你的是什么？那么多年来你的动力是什么？ ........................................................................................ 13
S1-5：你很快就成功，还是经历过艰难时期才成功？到您持续盈利花了多长时间？......................................................................................... 14
S1-6：大玩家是否比个人投资者有优势？你如何回应游戏被操纵的评论？ .......... 15
S1-7：你认为一个有全职工作的人仅仅通过一天的收盘定价就可以成功地交易股票吗？ .................................................................................. 16
S1-8：如果您在交易日内无法在电脑前进行交易，您会采用什么方法进入和退出交易？ ............................................................................................ 16
S1-9：你有没有使用保证金或期权来杠杆化你的交易呢？ ...................................... 17
S1-10：你认为真正高水平的交易需要天生的才能吗？还是可以通过学习技能获得？典型的学习曲线有多长？ ....................................................................... 17
S1-11：即使你从一个小账户开始，是否仍有可能通过股票交易变得富有？ ........ 18
第二节、股票选择 .................................................................................................... 19
S2-1：寻找潜力巨大的动量股的最佳方法是什么？ .................................................. 19
S2-2：你所交易的股票的成交量有限定最小是多少吗？ .......................................... 20
S2-3：“暗池交易”是否改变了你分析成交量的方式？ ............................................ 20
S2-4：你有在底部捕过鱼吗？ ...................................................................................... 21
S2-5：你买低价股吗？如果是的话，你对待他们的态度是否和对待高价股的态度不同？ ................................................................................................................................. 21
S2-6：你是通过“自下而上”的方式来寻找个股，还是先找到一个你认为领先的群体，然后再在这个群体中寻找个股？ ......................................................................... 23
S2-7：你如何找到领先的行业呢？ ................................................................... 23
S2-8：你是否进行首次公开募股（IPO）？你如何定义一个几乎没有交易历史股票的动量？ .................................................................................................. 24
S2-9：你对大盘股和小盘股的选择有不同吗，如果有的话是怎么样的？ .............. 24
S2-10：你是否做空股票吗？如果是的话，你如何决定转向做空，还是你同时持有多头和空头？ ....................................................................................................... 25
S2-11：你是否曾等着在你的观察名单上交易一个“最喜欢”的股票，并因此而推迟其他股票的交易，直到那个“最喜欢”的股票触发买点？ ................................. 26
第三节、仓位大小 ................................................................. 26
S3-1：你通常持有多少股票？你认为应该集中投资还是分散投资？ ...................... 26
S3-2：在典型的交易中，你的总股本会有多大的风险？ .......................................... 28
S3-3：通常你会完全投入多少仓位？ .............................................................. 28
3
S3-4：您交易的最大头寸是多少？你曾把你的整个账户都放在一只股票里吗？ .. 29
S3-5：你通常交易（占账户净值百分比）的最小头寸规模是多少？ ...................... 29
S3-6：您是否根据风险金额或固定百分比来确定每笔交易的头寸规模？ .............. 30
S3-7：你是否根据全年账户的增长来增加你的头寸规模？或者你是否用全年相同的仓位规模来维持每笔交易的相同风险？ ..................................................................... 31
S3-8：是什么让你有信心持有一个非常大的仓位？ .................................................. 31
S3-9：你如何确定投资的“质量”？如果一只股票比另一只股票更值得投资，你如何量化呢？还是保持所有的头寸规模一样？ ............................................... 32
第四节、技术分析 ................................................................ 33
S4-1：你如何超越对股票感兴趣而实际买入它？在购买股票之前，你对价格和成交量有什么特别的期待？ ............................................................................ 33
S4-2：如果技术面上价格走势良好，你是否会在强烈看涨的环境下投资于基本面不利的股票？ ............................................................................. 33
S4-3：如果一只基本面不佳、但相对强劲的股票在52周高点附近交易，还有资格成为领导者吗？有人可能会说，高相对强度肯定是有某种根本原因的。 ............. 34
S4-4：我假设你所购买的股票处于价格上升趋势，你如何定义上升趋势？ .......... 35
S4-5：你是否使用了随机指标或MACD（平滑异同平均）或ATR（真实波幅）等指标？ .................................................................................................... 36
S4-6：购买股票最重要的技术因素是什么？ .............................................................. 36
S4-7：你喜欢在回调还是在突破时购买动量股呢？ .................................................. 36
S4-8：你如何定义突破？ .............................................................................................. 37
S4-9：我曾经参与过很多虚假的突破，但只是让股票回到了基础（箱体）之内并巩固了更长的时间，你认为在买入点提高10-20美分是避免陷入虚假突破的有效方法吗？ ................................................................................. 37
S4-10：你是否曾经在缩量巩固或横盘整理期间建立头寸，或者你是否总是等待股票突破（再买入）？ ..................................................................................................... 38
S4-11：你如何评估一只在低成交量下持续创下新高的股票？ ................................ 39
S4-12：如果股票在前一天的交易区间内开盘，涨幅超过你的买点，但在当天结束时显示平均或甚至低于平均水平的成交量，这是否意味着你要谨慎？ ................. 40
S4-13：如果一只股票在一天早些时候开始波动，并且没有太多的成交量信息，你如何评估成交量？ .................................................................................... 40
S4-14：即使在突破或转折点附近没有大量成交量，你是否会买入股票，并希望稍后有更多的成交量？ ........................................................................................... 41
S4-15：为什么你会在没有成交量确认（要收盘时确定）的情况下买入股票，而不是等到成交量进来时再买入呢？ ................................................................................. 41
S4-16：如果在买入的N天后成交量并未持续上涨并推高股价，你会考虑卖出该头寸吗（即时间止损）？ ................................................................................................. 41
S4-17：你是否有任何在突破日需要具备的成交量规则，例如成交量大于多少天的平均值，还是必须增加多少个百分点？ ..................................................................... 42
S4-18：你能忍受在突破之后不久或在突破区之下的回撤吗？ ................................ 42
S4-19：你做交易通常有多少种交易或图表的模式？ ................................................ 43
第五节、基本面 .................................................................................. 43
S5-1：你是否先找到基本面良好的股票，然后再看图表，还是反过来？ .............. 43
S5-2：在你买入之前，你通常会花多少时间研究股票（基本面，新闻报道，图表等）？
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S5-3：你使用哪些新闻来源或研究，以及如何在自己的交易中使用新闻内容？ .. 44
S5-4：你平均每天研究或评估多少只股票？ .............................................................. 45
S5-5：你认为同样的基本面因素会像多年前那样影响股市走势吗？ ...................... 45
S5-6：在做空一只股票时你会用什么样的基本面标准？ .......................................... 46
S5-7：你如何衡量公司盈利的强势呢？ ...................................................................... 46
S5-8：你需要强劲或加速的销售增长吗？ .................................................................. 47
S5-9：你在分析中是否使用利润率或净资产收益率（ROE）？ ............................... 47
S5-10：动量股往往是高增长、高市盈率的股票，你有没有发现过低市盈率的动量股？ ................................................................................................................................. 48
S5-11：当前季度盈利增长还是长期增长率更重要？做交易时需要看这两个指标还是都不需要？ ................................................................................................................. 48
第六节、一般市场 ................................................................................................................. 49
S6-1：你能将你的交易方法应用于指数还是说仅用在股票？ .................................. 49
S6-2：你是否试图把整个市场的时机作为你交易的指南？你有没有跟踪的市场指标呢？ ................................................................................................................................. 49
S6-3：当你有新的市场卖出信号时，你如何选择卖出哪些股票？ .......................... 50
S6-4：当市场变坏时，你是否倾向于在盈利股上获利，设置盈亏平衡点，还是等着跌破原来的止损点？ ..................................................................................................... 50
S6-5：如果股票上升趋势图表看起来很好，但我们正处于一个下跌趋势的市场，你是买入股票还是保持观望？ ......................................................................................... 51
S6-6：你如何确定市场是否处于派发或吸筹状态，以及你如何在交易中使用这些信息？ ................................................................................................................................. 52
S6-7：什么样的整体市场分析能让你在市场上更积极地投资？你怎么知道什么时候加大油门？ ..................................................................................................................... 52
S6-8：如果你看到一只领导股在市场经历IBD追盘日(FTD)之前从一个良好的图表模式中突破，你会买入它吗？如果是的话，你是在追盘日到来之前全仓买入，还是会保守一些？ ..................................................................................................................... 53
第七节、入场标准 ................................................................................................................. 54
S7-1：对于潜在买入的股票，有哪些方面是真正引起你注意的？ .......................... 54
S7-2：你是一次性买入全部头寸，还是部分买入，然后按增量加仓，当某只股票对你不利时，你会逐渐退出吗？还是你会立即将其全部卖出？ ................................. 54
S7-3：你是在盘中突破某个价位买入股票，还是等待收盘价格？ .......................... 55
S7-4：你如何从现金到全额投资？ .............................................................................. 56
S7-5：你如何设法交易多只股票的？比如说，如果你正在看的15只股票中有4或5只同时爆发呢？ ............................................................................................................. 57
S7-6：你如何定义你的入场点？ .................................................................................. 57
S7-7：你曾经交易过买入后不久就遭受亏损的股票吗？你的再入场计划是什么？......................................................................................................................................... 58
S7-8：你如何处理被迫退出的交易，却看着它继续在当天的晚些时候回到你原来的入场价格？ ..................................................................................................................... 58
S7-9：你认为交易者应该使用回调到移动平均线（MA）来买入动量股吗？ ........ 59
S7-10：你能给我们提点加仓赢家的建议吗？ ............................................................ 60
S7-11：你会买缺口吗？如果是的话，如果缺口超过你的买入点怎么办？ ............ 60
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第八节、风险管理 ................................................................................................................. 62
S8-1：你如何确定你在交易中止损点的位置？ .......................................................... 62
S8-2：你是否将风险限制在总资产的最大百分比以内？ .......................................... 62
S8-3：尽管你可能设置了严格的止损点，但你如何处理隔夜持有以及缺口的风险呢？......................................................................................................................................... 63
S8-4：在设置止损时，你是愿意承担10%的亏损，还是2个5%的亏损，让你有更多的机会获得正确的交易？ ......................................................................................... 64
S8-5：你能谈下当你分析出错时亏损的交易吗？为什么？ ...................................... 64
S8-6：当股票走势不利时，并且你处于亏损状态，你是否会逐步缩小头寸规模，还是就会马上卖出整个仓位？ ......................................................................................... 65
S8-7：你是否向经纪人发出止损单或使用心理止损？似乎做市商的枪口对着止损位，特别是出现低开缺口时。 ............................................................................................. 66
S8-8：当股票下跌了，但是明显的支撑比价格低15-20%时，你会使用什么来止损，10%的止损会给你足够的空间但仍然能够控制风险吗？ .......................................... 66
S8-9：如果一只股票在成交量非常弱的情况下触及你的止损，该怎么办？那你仍会砍掉亏损吗，还是推迟，给股票更多的空间？ ......................................................... 67
S8-10：你如何处理在一个动荡市场中被反复打脸（抽打）的交易？ .................... 67
S8-11：如果发生意外事件，你如何处理交易？假设你以20美元买入，并以19美元的价格止损，但由于消息的影响，股价跳空跌至15美元了 ............................... 68
第九节、交易管理 ................................................................................................................. 68
S9-1：你是否曾围绕一个核心的仓位交易呢？ .......................................................... 68
S9-2：你能给我们展示下最近的一次赢利和亏损的交易吗？ .................................. 69
S9-3：你的交易时间段是什么？你通常持有动量股多长时间？ .............................. 76
S9-4：当股票下跌的时候你会增加你的头寸吗？ ...................................................... 77
S9-5：一只股票要比你的买入价高出多少，才会被认为是涨幅大了，以至于你将不再加仓？ ......................................................................................................................... 77
S9-6：如果你在一只股票上有很大的盈利，但它又重新启动，你会买入更多股份吗？......................................................................................................................................... 77
S9-7：你是否曾经买入看跌期权作为对冲，以保护或锁定一笔你不想因税收原因而卖出的巨额收益，或者你只是预期市场会小幅回调？ ............................................. 78
S9-8：当你达到预期的利润时，你会用追踪止损来减仓吗？ .................................. 78
S9-9：如果你无法全职监控市场，你是否应该使用追踪止损？ .............................. 79
S9-10：一旦你的股票接近你的利润目标时，你会调整止损吗？即，你是调整止损以达到盈亏平衡，还是保持原来的水平？ ................................................................. 80
S9-11：你是否在交易中设定了价格目标，当股票达到目标时减少部分仓位，还是你更倾向于只在图表告诉你时才卖出？ ..................................................................... 80
S9-12：你有没有在触发止损之前卖出弱势股票？什么因素会导致你提前卖出？ 81
S9-13：你是否因为意识到自己犯了错误做出糟糕的买入决定而卖出一只股票？ 81
S9-14：你如何决定什么时候卖出一只大幅上涨并开始回落的盈利股，尤其是当市场上涨趋势保持不变的情况下？ ................................................................................. 82
S9-15：你如何处理好在高点收割利润和让你的赢家奔跑之间的微妙界限？ ........ 83
S9-16：持有大幅上涨的股票是否有一个规定的时间，还是对上涨收益进行平仓并从中获利？ ..................................................................................................................... 83
S9-17：你有没有使用过时间止损？ ............................................................................ 84
6
S9-18：你如何处理进入盈利公布之前的仓位？你是否在盈利公布期间持有股票，你是否减持你的仓位，直接卖出，还是继续持有等到出现缺口低于你的止损点，就尽快卖出吗？ ................................................................................................................. 84
S9-19：如果你已满仓投入并有新的股票启动了，你是否卖出现有仓位？如果是的话，你先卖出哪些股票-收益最高的还是表现最弱的呢？ ........................................ 85
S9-20：你如何处理那些在短短几天或几周内就涨了20%甚至更多的大赢家仓位？......................................................................................................................................... 86
S9-21：你如何管理成功的交易？你会用什么类型的卖出信号？ ............................ 86
第十节、心理学 ..................................................................................................................... 87
S10-1：你如何保持纪律，抑制过度交易的冲动？你什么时候会袖手旁观？ ........ 87
S10-2：你有什么建议可以帮助交易者避免过度分析，并帮助他们采取果断的行动？......................................................................................................................................... 88
S10-3：你如何建立起在大仓位上扣动扳机的信心？ ................................................ 89
S10-4：当你遭受一连串的亏损时，你会怎么做，你会对交易做哪些调整？ ........ 89
S10-5：你好像多年来一直使用相同的策略-你如何避免风格漂移？ ....................... 90
S10-6：你是否有过不遵守纪律的时候？是什么让你失去了注意力？你是怎么回到正轨的？ ......................................................................................................................... 90
S10-7：你希望只有几个大赢家，即使这意味着有更多的小输家，还是有很多的赢家来保持你的积极的心态更重要？ ............................................................................. 91
S10-8：你怎么知道什么时候你的策略可能会失效，而不仅是在当前的市场上不受欢迎？ ............................................................................................................................. 92
S10-9：你们每个人都经历过亏损，在所有事情都发生之前，你们就已经开始盈利了。你的心态是什么？是保持如此积极的心态，还是坚信你的方法最终会奏效，尤其是在过去，你没有足够的能力向别人学习如何打败市场的方法的时候？ ......... 92
S10-10：你进行事后分析吗？如果是的话，你能解释一下这个过程以及你如何使用这些信息来改善你的交易吗？ ..................................................................................... 94
第十一节、最后的想法 ......................................................................................................... 94
S11-1：要成为一名成功的交易员，你最难克服的障碍是什么？ ............................ 94
S11-2：什么最能帮助你度过你的学习曲线：反复试错，交易书籍，导师或其他什么？ ................................................................................................................................. 95
S11-3：你认为有一位导师对你成功有多重要？ ........................................................ 96
S11-4：在你交易生涯中最重要的“顿悟（aha）”时刻是什么？ ............................ 97
S11-5：你的五大交易规则是什么？ ............................................................................ 97
S11-6：为什么普通投资者未能取得好的业绩？ ........................................................ 98
S11-7：你会给一个新手交易者什么建议？ ................................................................ 99
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