第 1 部分 ?投资者最易犯的 3 大错误
第 1 章 错误一： 对自己的非理性认识不足 /003
1.1 投资者的不理性 / 004
1.2 过度自信（ Over confidence） / 005
1.3 可利用性偏见（ Availability Bias） / 008
1.4 处置效应（ Disposition effect） / 010
1.5 后视镜偏见（ Rear-view Mirror Bias） / 011
1.6 锚定偏见（ Anchoring） / 013
1.7 代表性偏差（ Representative bias） / 014
1.8 克服自己的非理性偏见 / 015
第 2 章 ?错误二： 对投资成本的重要性认识不足/?017
2.1 梅西的老板不好当 / 018
2.2 基金经理和投资人的关系 / 020
2.3 基金经理的收费结构 / 022
2.4 真正的赢家 / 024
第 3 章 ? 错误三：对长期坚持的重要性认识不足/?029
3.1 长期投资回报更加稳定 / 030
3.2 聪明的投资者放弃择时 / 033
3.3 坚持长期投资的关键：多元分散 / 041
3.3.1 塔木德的智慧 / 041
3.3.2 资产分散 / 042
3.3.3 市场分散 / 045
3.3.4 不可知的不确定风险 / 049
3.3.5 忽视多元分散给投资者带来巨大损失 / 051
第 2 部分 ? 投资者必须了解的投资理论
第 4 章 ? 市场有效性理论/055
4.1 什么是市场有效性 / 056
4.2 众人的智慧 / 058
4.3 市场有效性的两条推论 / 059
4.4 有效市场理论的实践应用 / 060
第 5 章 ? 聪明贝塔理论/?064
5.1 金融领域中的阿尔法和贝塔 / 065
5.2 聪明贝塔 / 068
5.2.1 聪明贝塔的理论基础 / 068
5.2.2 股票回报的风险因子 / 071
5.3 因子指数和因子指数基金 / 075
5.3.1 因子指数 / 076
5.3.2 因子指数基金 / 077
5.3.3 因子指数基金回报 / 077
5.4 对于因子投资的批评 / 079
第 3 部分 ?大类资产的投资策略
第 6 章 ? 股票投资最佳策略/083
6.1 弄明白为什么要买股票 / 084
6.2 客观认识自己的选股能力 / 086
6.2.1 投资变赌博的 11 个典型症状 / 087
6.2.2 交易越多亏损越多 / 088
6.2.3 选股比你想象的难多了 / 089
6.3 通过指数投资股票 / 091
6.4 市值加权指数 / 093
6.5 股票投资总结 / 095
第 7 章 ?债券投资策略/096
7.1 世界债券市场 / 097
7.2 无风险回报（ Risk Free Rate） / 098
7.3 期限溢酬（ Term Premium） / 101
7.4 信用利差（ Credit Spread） / 103
7.5 通货膨胀 / 105
7.6 多资产组合配置中的公司债券 / 106
7.6.1 反对投资公司债券的理由 / 106
7.6.2 公司债券历史回报分析 / 110
7.7 债券投资总结 / 113
第 8 章 ? 基金投资策略/114
8.1 主动和被动投资 / 115
8.1.1 主动型投资者的投资活动 / 115
8.2.2 主动与被动投资者的异同 / 115
8.2.3 投资者情绪 / 116
8.2 主动型基金面临的挑战 / 119
8.2.1 基金经理之间的零和博弈 / 119
8.2.2 主动型基金收费太高 / 122
8.3 投资基金前一定要明白的基金公司小秘密 / 123
8.3.1 预测的困难之处 / 124
8.3.2 基金公司变成大超市 / 126
8.3.3 策略漂移问题 / 128
8.4 用统计学方法分析基金经理的技能 / 132
8.4.1 确认基金经理水平需要的统计数据 / 132
8.4.2 股神的故事 / 134
8.5 聪明的投资者不选主动型基金 / 139
8.5.1 根据排名选基金靠谱么 / 139
8.5.2 幸存者偏差问题 / 142
8.5.3 专业机构会选经理么？ / 143
8.6 分级基金 / 144
8.7 如何聪明的选择智能投顾 / 147
8.7.1 什么是智能投顾 / 147
8.7.2 客户经理的价值 / 149
8.7.3 投资组合经理的价值 / 152
第 9 章 大宗商品投资策略/156
9.1 大宗商品简介 / 157
9.2 投资和投机的区别 / 159
9.3 大宗商品不是投资 / 160
9.3.1 大宗商品本身不产生内在回报 / 160
9.3.2 大宗商品的风险溢价几乎为零 / 161
9.4 大宗商品是投资 / 162
9.4.1 大宗商品期货回报更高 / 162
9.4.2 大宗商品期货的风险溢价比较高 / 164
9.4.3 大宗商品抗通胀 / 165
9.5 大宗商品总结 / 166
第 10 章 对冲基金投资/168
10.1 为什么要投资对冲基金？ / 169
10.1.1 对冲基金历史回报分析 / 169
10.1.2 对冲基金回报指数的缺点 / 171
10.1.3 对冲基金案例 / 172
10.1.4 对冲基金是否提供不相关回报 / 175
10.1.5 大型机构不再投资对冲基金 / 176
10.2 对冲基金策略 / 177
10.2.1 对冲股票策略（Equity Long Short） / 177
10.2.2 期货交易策略（Managed Future/CTA） / 179
10.2.3 相对价值策略（Relative Value） / 179
10.2.4 宏观策略（Macro Strategy） / 180
10.3 投资对冲基金的陷阱 / 181
10.3.1 光环效应 / 181
10.3.2 关门打狗（Gating） / 182
10.3.3 估值中的魔术 （Magic in Valuation） / 183
10.3.4 三年后还是条好汉 / 183
10.3.5 欺诈 / 184
第 4 部分 资产配置策略详解
第 11 章 大类资产的特点和风险/189
11.1 现金 / 190
11.2 股票 / 190
11.3 债券 / 192
11.4 防通胀国债（ TIPS） / 193
11.5 房地产 / 194
11.6 股票和债券组合 / 196
第 12 章? 在全球范围进行资产配置/199
12.1 全球资产配置的逻辑 / 200
12.1.1 现金 / 200
12.1.2 国债 / 201
12.2 指数基金（ ETF） / 203
12.2.2 ETF 的结构 / 205
12.2.3 ETF 和股票的区别 / 206
12.2 筛选指数基金的方法 / 207
12.2.1 五福资本指数基金筛选程序 / 207
12.2.2 如何筛选标准普尔 500 指数 ETF / 208
12.2.3 预扣税的影响 / 210
12.3 多资产全球配置 / 211
12.3.1 根据风险对资产分类 / 211
12.3.2 根据风险进行资产配置 / 212
12.3.3 根据自身来配置的投资策略（五福配置 5 号、 10 号和 20 号） / 213
12.4 资产再平衡和现金再投资 / 214
12.4.1 资产配置再平衡 / 214
12.4.2 现金再投资 / 216
12.4.3 历史回测业绩 / 216
致 ?谢 ?/ 218
