巴菲特投资成功的七大秘诀 「美」玛丽·巴菲特「新加坡」石伟明

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	【资料名称】:巴菲特投资成功的七大秘诀     【资料描述】: 　　编辑推荐 　　本书由“股神”沃伦·巴菲特的前儿媳玛丽?巴菲特和亚洲投资家石伟明合作撰述。介绍了如何养成投资所需要的习惯、什么是价值投资、投资的基本原则、选股方法、各大财务报表的运用、估值需要用到的指标，以及如何管理投资组合等。既介绍了理论和技术，又结合了有趣的案例和故事，能够给读者带来平易和愉悦的阅读体验，有助于培养良好的投资习惯，使用价值投资的方式实现财富积累。 　　内容简介 　　玛丽·巴菲特与彼得·巴菲特结婚并共同生活了12年。在此期间，她研究沃伦·巴菲特的投资技巧，观察他的投资习惯。投资人石伟明曾花费数年时间学习沃伦·巴菲特的投资策略，并将沃伦·巴菲特的价值投资方法运用到自己的投资组合中。作为践行沃伦·巴菲特行之有效的投资方法的成功投资者，玛丽和伟明分享了他们的个人经历，带领读者演练了评估和购买股票的过程。他们采用友好、直接的写作风格，借助具体的事例、简单的图表，使读者可以轻松地学习如何在股票市场获利以及避免落入陷阱。 　　沃伦·巴菲特的七个投资秘诀对每个投资者都是有价值的。通过这些秘诀，读者能了解到如何阅读财务报表，如何寻找能够长期保持良好表现的股票，以及如何建立及维护股票投资组合。除了对巴菲特价值投资的基本原则进行说明外，玛丽和伟明还谈到了一些“软技能”——那些让沃伦·巴菲特和其他许多人变得富有的特质，例如心态、热情、耐心以及对自己身心的照护。他们解释了为什么生活方式和习惯的改变可以带来投资上的成功，也提及了如何像沃伦·巴菲特那样，为一生的财富积累之旅做好准备。 　　作者简介 　　译者:[美]玛丽·巴菲特是巴菲特家族的重要成员，资深投资战略顾问，享誉华尔街的投资大师，同时还是一家年收入百万美元的商业电影剪辑公司的首席执行官，拥有包括可口可乐公司和麦当劳在内的众多大型客户。曾著有《巴菲特法则实战手册》《巴菲特之道》《新巴菲特法则》等书，目前已被翻译成18种不同国家的语言，被列为《商业周刊》、《纽约时报》、亚马逊的重磅书，成为投资人了解巴菲特投资理念的推荐读物。;.;[新加坡]石伟明是亚洲著名的投资者和金融教育家。在二十岁出头的时候，他在股票市场上损失了6万美元。从震惊中恢复过来后，他决定向沃伦·巴菲特学习如何投资。在接下来的7年里，他依靠价值投资策略赚了100万美元，从那以后，他一直在教授有关投资的知识。他经常出现在新加坡的国家媒体上，如报纸、广播、电视，并经常受邀在大学和会议上担任客座讲师。石伟明创立了东南亚大型金融教育和培训机构新加坡价值投资学院。 　　玛丽和石伟明合作创办了巴菲特在线学校，并举办月度网络研讨会，既分享投资见解，也教授学员们如何建立成功的股票投资组合。 　　目录 　　引言：失落的十年 　　第 1 个秘诀 习惯的力量 　　第1章 耐心与自律 　　第2章 控制你的消费 　　第3章 找一份你热爱的工作 　　第4章 避免债务 　　第5章 风险管理 　　第6章 注意你的健康 　　第7章 持续改进 　　第 2 个秘诀 价值投资的力量 　　第8章 什么是价值投资？ 　　第9章 价值投资的起源 　　第 3 个秘诀选股理念 　　第10章 我们如何开始寻找股票并进行投资？ 　　第11章 能力圈 　　第12章 一些有用的金融网站 　　第13章 最富有的人 　　第14章 最好的公司 　　第15章 购物中心 　　第16章 最好的价值型投资者 　　第 4 个秘诀 经济护城河 　　第17章 什么是经济护城河？ 　　第18章 品牌 　　第19章 规模经济 　　第20章 法律壁垒 　　第21章 高昂的转换成本 　　第 5 个秘诀 商业的语言 　　第22章 解读财务报表 　　第23章 资产负债表 　　第24章 损益表 　　第25章 现金流量表 　　第 6 个秘诀 估值 　　第26章 估值是什么？ 　　第27章 格雷厄姆的 Net-Net 　　第28章 市净率 　　第29章 市盈率 　　第30章 股息收益率 　　第31章 增长公式 　　第 7 个秘诀 投资组合管理 　　第32章 什么是投资组合管理？ 　　第33章 投资组合管理规则 　　终章 　　第34章 成功投资者的心态 　　第35章 百万美元级别投资组合的计划 　　后 记 　　致 谢 　　索引 　　精彩书摘 　　引言：失落的十年 　　第 1 个秘诀 习惯的力量 　　第1章 耐心与自律 　　第2章 控制你的消费 　　第3章 找一份你热爱的工作 　　第4章 避免债务 　　第5章 风险管理 　　第6章 注意你的健康 　　第7章 持续改进 　　第 2 个秘诀 价值投资的力量 　　第8章 什么是价值投资？ 　　第9章 价值投资的起源 　　第 3 个秘诀选股理念 　　第 4 个秘诀 经济护城河 　　什么是经济护城河？ 　　经济护城河：商界的优势 　　在投资界，我们经常采用的策略也包括寻找优势。我们尽量只投资那些比竞争对手有优势的企业。沃伦·巴菲特喜欢用比喻的方式来说明这种优势，将其比作城堡周围的护城河，来确保你有更多一层的保护。 　　他称之为经济护城河。 　　把生意想象成一座城堡。城堡在攻击之下尚能幸存的方法之一就是在它周围建一条护城河。这条河越深、越宽，城堡在受到打击时就越不容易受到伤害。 　　被护城河包围的城堡，类似于拥有持久竞争优势的企业，这样的优势使得该企业能够持续地吸引和留住自己的客户。 　　这使得企业不仅仅能够在经济景气时获得良好的收益，在经济不景气时也可以继续赢利。有了护城河，它既可以提高价格，也可以留住客户。 　　没有经济护城河的企业将在困难时期陷入窘境。其中难免有一些企业最终会以破产收场。 　　当经济好转时，拥有经济护城河的企业会获得更多的利润，因为它们的许多竞争对手都被淘汰出局了。 　　识别护城河 　　要想知道一家企业是否拥有持久的竞争优势，请回答以下五个问题。 　　● 该企业提供的商品（产品/ 服务）是什么？ 　　● 其他企业也可以提供同类商品吗？ 　　● 我是选择从这家公司买入商品，还是从另一家公司那里买入？ 　　● 为什么我不选择其他公司，而是选择从这家公司买入？ 　　● 你能否坚持始终购入一种商品而不受同类商品吸引？ 　　在接下来的章节中，为了区分强大的企业和羸弱的企业，我们将谈谈不同类型的经济护城河。 　　品牌 　　当提到以下产品时，你会立刻想到哪些品牌？ 　　● 软饮料 　　● 婴儿纸尿裤 　　● 婴儿护理产品 　　● 快餐 　　● 家具 　　● 报纸 　　我经常把钱花在这些东西上，它们也铸就了我的“能力圈”。当提到软饮料时，大多数人想到的不是可口可乐就是百事可乐；当提到婴儿纸尿裤时，人们首先想到的是帮宝适 　　（Pampers）；当提到婴儿护理产品时，人们会马上想到强生（Johnson & Johnson）。事实上，帮宝适的品牌效应是如此之强，以至当孩子用完纸尿裤的时候，我们经常会说，我们需要再买些帮宝适，而不是再买些纸尿裤。在这些企业的训练下，我们立即就能将某种特定的商品与品牌联系起来。 　　当人们需要购买家具时，他们想到的第一个品牌是宜家（IKEA）。注意我说的是大多数人，因为总归会有消费者不喜欢上面提到的这些品牌。但是即便如此，我们也很难不把某种商品与这些品牌联系起来。这些公司已经建立了它们的品牌，它们是如此强大，已经在你的脑中占据了一席之地。 　　拥有强大品牌的企业可能拥有持久的竞争优势。 　　一些企业能够以一种引人注目的方式将自己的产品或服务与竞争对手区分开来。即使它们在某个特定的行业内竞争，也是有方法使自己的产品或服务脱颖而出。 　　iPhone 就是一个很好的例子。iPhone 不是稀松平常的一款手机，它具有人们想要与之建立联系的一些特征和品质。它不仅仅是一部移动电话。 　　另一个例子是肯德基。当你想吃炸鸡的时候，作为一个品牌，肯德基总能把饥饿的顾客吸引到自家的店铺里。 　　然而，拥有强大的品牌并不能保证你拥有持久的竞争优势。品牌优势必须转化成为利润才行。在谈论婴儿纸尿裤或相机时，即使帮宝适或柯达（Kodak）这两个品牌首先映入我们的脑海，我们也很可能不会选择那个特定的品牌。检验一个品牌是否具有竞争优势的一种方法，就是看这个企业是否能够将产品的价格定得比竞争对手的高。 　　让我们看看耐克。该公司卓越的品牌定位使其产品定价高于竞争对手，同时仍能吸引顾客。你有没有发现汉堡王和麦当劳的汉堡比没有品牌效应的汉堡贵很多？ 　　高度创新行业的复杂性 　　我们需要识别能够通过品牌或法律手段保护其产品差异化的企业。因此，当你在寻找可以投资的企业时，产品差异化是一个很好的出发点。在这个科技发达的世界里，当竞争对手模仿领先品牌的产品时，产品的独特性很快就会受到损害。 　　如果我们发现自己想要投资的企业必须不断创新才能生存，那么就需要小心点儿了。这些企业可能没有强大的护城河。我们要寻找的是那些不需要过多研发就能生产出产品和服务的企业。这并不意味着企业不应该大量投资于研发，但我们希望避开那些只有研发才能生存的企业。 　　让我们再来看看iPhone和肯德基的例子。尽管iPhone是一款独特而杰出的产品，但我们需要注意的是，当更具创新性的产品被研发出来时，行业领导者的地位是可以迅速被改变的。 　　例如，三星与 iPhone 同样是市场领导者，且处于竞争状态。虽然 iPhone 有很多忠实的顾客，但当其他公司的产品提供更多新功能的时候，大多数人还是会去尝试一下。另外，肯德基也是几乎不需要创新就能生存。桑德斯上校的吮指原味鸡配方多年来一直保持不变，尽管它们也不时推出新品，比如不同口味的鸡肉、奶酪薯条、墨西哥鸡肉卷或沙拉。一些新品因为受欢迎而继续留在菜单上，另一些则是昙花一现。 　　但是我们在这里讨论的产品是能够帮助公司增加利润的附加品，而不是决定公司的生存与否的那些产品。肯德基的大多数顾客都是冲着这家有着一百年历史的美味炸鸡店而来的。在产品创新方面，肯德基比iPhone拥有更持久的竞争优势。 　　规模经济 　　有些企业规模非常大，效率相当高，以至可以不断地通过削价竞争以使竞争对手难以生存。这些企业拥有我们所说的规模经济。 　　由于它们大规模地生产以及采购原料，生产成本比竞争对手低很多。它们可以轻松地将价格降至竞争对手无法复制的水平，如果这些竞争对手想要持续赢利，复制产品不是一个好的选择。 　　假设你想要开一家玩具零售商店。你从供应商那里采购玩具，然后出售并获利。一家与你竞争的玩具店在市场上已存在多年，并在全国各地拥有50 家零售店。当两家店都与供应商谈判时，你认为谁有可能获得更大的折扣？是你还是采购量远远高于你的竞争对手呢？答案显而易见。供应商会给你的竞争对手更多的折扣，因为他们不想得罪或失去一个大客户。结果，你的竞争对手可以把价格降到比你低的程度，轻松地抢走你的客户。 　　如果不能通过迅速扩展业务或找到更多客户的方式来从供应商处增加订货量，那么你就没办法与竞争对手的价格策略对抗。为了在竞争中生存下去，你必须想出与众不同的方法来吸引顾客。 　　大多数小零售商无法通过独特的产品来使自身与众不同，它们就只能祈求好运了。它们将不得不留在特殊地点，或通过提供特殊服务来吸引和留住客户。对它们而言，生存是艰难的，因为它们正在与具有持久竞争优势的企业竞争，这种竞争优势被称为规模经济。 　　在美国，亚马逊（Amazon）是一个最好的例子。它们拥有庞大的网络和强大的议价能力。正因为如此，从书籍到冰箱，它们都可以定出比竞争对手更低的价格。它们可以赚取更多的利润，可以在营销上投入更多资金，还可以给员工支付更高的薪水。 　　法律壁垒 　　有些公司的业务受到法律保护。这里面包括了法律合同以及政府规定和监管。政府监管的一个例子是新加坡证券交易所。根据当地政府规定，在这个国家只能有一个证券交易所，因此它就占据了垄断地位。 　　如果你想让你的公司在新加坡交易所上市，除了新加坡证券交易所，你没有其他选择。相反，在美国，你可以有很多选择，例如纽交所、纳斯达克等。 　　专利等法律保护可能会提高竞争对手的进入门槛。这一点在制药行业非常明显。制药公司为产品申请专利以保护它们的知识产权。在专利保护期内，未经发明人同意，竞争者不得制造、使用、销售、进口受保护的药品。但专利是有有效期的。一旦专利到期，竞争者就可以合法地“复制”这些有利可图的发明了。 　　乙酰氨基酚就是一个很好的例子，它是一款兼具镇痛和退烧功能的止痛药。这种药最初是由强生公司以泰诺（Tylenol）作为品牌名称推向市场的，最初它非常受欢迎。但在乙酰氨基酚专利到期后，必理通和安乃近等品牌就占据了泰诺的部分市场份额。 　　因此，虽然一项专利可能会为竞争对手进入市场设置法律门槛，但对于一个企业来说，重要的是利用这段保护期来建立自己的品牌，从而站稳脚跟，成为市场领导者。 　　高昂的转换成本 　　我认识一个叫丹尼斯的人，他是个在感情中摇摆不定的人，经常会在午餐或晚餐时给我们介绍他的新女友。每隔几周，我们就会见到一位新的女士。 　　丹尼斯很小心，他不做任何长期的承诺。婚姻对丹尼斯来说是个禁忌。 　　只要还没结婚，他就可以随心所欲地换女朋友——也就是说，不需要承担任何重大的金钱成本、情感成本或社会责任。 　　在商界中，对于有些产品和服务，我们会在不知不觉中与之建立“婚姻关系”。正如沃伦所说：“如果你要收购一家公司，就当成要和它结婚一样。永远在一起。” 　　微软办公软件 Microsoft O?ce 就是一个例子。如果你想从Microsoft O?ce 切换到另一套办公软件，你需要购买一个全新的软件包以及所有相关的桌面应用程序、服务器和服务。这是一个昂贵的代价。 　　你会需要很长的时间和大量的资金来重新培训大家使用一个新的软件。而且，新软件可能与客户和其他公司正在使用的软件不兼容，因此大多数企业都选择了 Microsoft O?ce。 　　总结 　　我们研究了四种不同类型的经济护城河：品牌、规模经济、法律壁垒和高转换成本。你能确定你之前列出的每一个企业都具有哪些持久的竞争优势吗？ 　　把你所选的公司放入以下四类目录中。作为一份额外的练习，你也可以加入你能想到的其他公司的名称。 　　● 品牌 　　● 规模经济 　　● 法律壁垒 　　● 高转换成本 　　这些只是可能构成经济护城河的一些例子。在我们结束本章之前，有两件重要的事情必须要知道。 　　1.护城河可能不会永远存在 　　即使最强大的品牌也可能会受到威胁。例如沃尔玛，尽管该公司拥有强大的规模经济，但由于电子商务的影响，其护城河正在面临压力。随着越来越多的人在网上购物，即使最赚钱的零售商店也感受到它们的生存正在遭受威胁。 　　也就是说，拥有巨大护城河的公司不会在一夜之间消失，因为人们需要时间来适应创新和新产品。然而，经常（至少每年一次）回顾你的投资组合，并确定你投资的公司在10年后是否仍有价值，以及 / 或你是否需要重新配置你的投资组合，这是至关重要的。 　　2.有些公司有多条护城河 　　另一件需要注意的事情是，一些公司拥有多条护城河。如果一家公司拥有一条以上护城河，例如一个知名的品牌和一个独特的产品，那么它在任何经济条件下都可以提高售价。更重要的是，你要具备一种从你投资的公司身上找出其特定优势的能力。这样的话，如果有一天那些优势不复存在，你也有能力尽早发现。 　　前言/序言 　　引言? 失落的十年 　　你不能回到过去重新开始，但你可以从现在开始，创造一个全新的结局。 　　——詹姆斯·R. 谢尔曼博士 　　把你今天的生活和十年前相比，会有多大的不同？ 　　十年前发生的某件事改变了你的生活轨迹吗？对于一些人来说，十年似乎是无关紧要的，转瞬即逝，而对另一些人来说，十年则可能是意义深远的。十多年前，一个二十出头的年轻人在股市上损失了 6 万美元。他损失的钱中，有一半以上是他朋友们的。朋友们把辛苦赚来的钱托付给他，是因为他曾说可以利用他在商学课上学到的“成熟的交易系统”来帮助他们变得更加富有。这个年轻人是石伟明（Sean Seah）。 　　石伟明年轻的时候就知道投资的风险，他发誓决不涉足其中。然而，他对自己的财务状况不满意，于是开始在股市中盲目投资。刚开始时，他花 5 000 美元参加了一个短期的交易培训班，并从第一笔交易中获得了回报，尝到了甜头。 　　很快，他信心爆棚，还说服他的朋友们让他来管理他们的资金，以便进行投资。他从朋友们那里筹集到了10万美元，但这笔初始资金在不到三个月内就损失了一半以上。 　　石伟明为此深受打击，但他并没有气馁。经历了恐惧和失望后，他擦干泪水决定认真学习投资，开始如饥似渴地阅读每一本他所能触及的投资类书籍。 　　一天，一个朋友推荐他读一本名为《巴菲特法则》（Buffettology）的书，这本书的作者之一是沃伦·巴菲特的前儿媳玛丽·巴菲特。朋友告诉石伟明：“利用她所介绍的投资技巧，我的投资账户自去年以来已经增长了 60% 。” 　　石伟明听后立刻去找那本书，希望从中得到帮助。令他惊喜的是，他还找到了很多玛丽·巴菲特和大卫·克拉克合著的有关沃伦·巴菲特的投资技巧和哲学的书籍，其中包括《新巴菲特法则》（The New Buffettology）。他研究了书中讲述的投资原则，这个曾经对投资一窍不通的年轻人开始了一段逆袭之路，随后他成了亚洲最年轻的通过投资发家的百万富翁之一。 　　和巨人站在一起 　　如果说我看得比别人更远一些，那是因为我站在巨人的肩膀上。 　　——艾萨克·牛顿 　　石伟明站在大厅里，焦急地看着他的手表。 　　“上午10： 50，还剩 10分钟。” 　　他激动得几乎不能呼吸。再过一会儿，他就要见到即将改变他一生的导师——玛丽·巴菲特。 　　玛丽是沃伦·巴菲特的前儿媳，12 年来一直是巴菲特家族的一员。她仔细聆听了沃伦的教导，了解了他是如何在股票市场内进行投资的。玛丽曾目睹许多人带着短期投机的心态进入市场，但沃伦却不是这样 —— 他带着智慧去投资，遵循逻辑，有理有据。 　　玛丽·巴菲特一边观察一边倾听，她开始吸收和理解沃伦的投资技巧和哲学。1997 年，她凭借在沃伦·巴菲特身边的学习经验，与大卫·克拉克合著了她的第一本书《巴菲特法则》。 　　这是他们共同出版的众多畅销书中的第一本，现今已被翻译成17种语言并在世界各地发行。 　　石伟明研读了这些书中讲述的投资原则并将其运用到了自己的投资活动中，很快就取得了持续性的、积极的成果。他决心进一步了解沃伦·巴菲特的投资策略和投资技巧，并希望与玛丽·巴菲特会面。经过几个月的寻找，终于有人可以帮他们在洛杉矶安排一次一个小时的会面。 　　“你是伟明吗？”一个清脆的声音问道。 　　“玛……玛丽？”伟明转过身来，看见一个穿着考究、戴着墨镜的女人。这人正是玛丽·巴菲特。 　　“我们去餐厅喝杯茶好吗？”玛丽笑着问。 　　5分钟的相互介绍之后，各种投资理念就开始涌现。玛丽和伟明都能接上对方说了一半的话，好像早已相识多年。 　　结果，这次“一个小时”的会面，从上午一直持续到晚饭时间。最后他们交换了电话号码。在过去的十年里，他们也一直在讨论如何像沃伦·巴菲特那样成为一个成功的投资者。 　　玛丽成了伟明的良师益友。在她的帮助和支持下，伟明在股票市场赚到了他的第一桶金。随后他的故事被媒体争相报道，他因此成了知名人士。起初，他只做小规模的针对投资的私人分享会，那是应朋友们的要求做的。后来又有更多的人向他提出类似的要求，他开始更有规律地进行教学，因此而成为投资领域的教育权威。伟明现在会受邀到新加坡、菲律宾、缅甸和中国的顶级大学担任客座讲师。大华银行（UOB Bank）、联昌国际证券（CIMB Securities）和辉立资本（Phillip Capital）等金融机构也邀请他在闭门会议上分享自己的见解。此外，他还经常接受电台、电视台以及报纸和杂志的采访。 　　现在暂停一下，想象一下这些场景： 　　如果玛丽从未出版过任何有关沃伦·巴菲特投资策略的书会怎样呢？ 　　如果伟明从来没有读到《巴菲特法则》，又会怎样呢？ 　　如果洛杉矶的那次会面从没发生过呢？ 　　如果你现在拿着的这本书能够帮你开始一段旅程，让你成为一个自信而成功的投资者呢？ 　　玛丽和伟明决定合著这本书，以帮助他人学会如何像他们 　　一样创造财富。 　　当你阅读此书时，有时会觉得自己正在和玛丽或伟明交谈。在书中他们会分享各自的经验。所以，如果你看到“我”和“我们”这两个词被交替使用，请不要感到惊讶。你准备好翻开这一页，迎接一个新的开始了吗？ 　　一个新的开始 　　伟明和我决定合著《巴菲特投资成功的七大秘诀》，向新的投资者讲述沃伦·巴菲特的投资技巧和哲学。 　　我们两个人在很多方面都不一样。首先，伟明在新加坡出生、成长、读书、生活，拥有来自东方的视角。而我的观点则是西方的，我是在美国出生、生活，接受美国的教育理念。其次，他是个男人，我是一个女人。最后，我们出生于不同的年代。尽管存在这么多差异，但是我们的投资理念却是相同的。我们希望与读者分享这一理念，并让他们拥有一个真正致富的机会。 　　书中讲述的内容是为了教授你沃伦·巴菲特的投资技巧，并帮助你更有效地运用它们。 　　全书的内容分为两个部分，由我和伟明分别负责。 　　在第一部分中，我将向你讲明要成为一个真正富有的人所需要养成的习惯。书本可以给你知识，但是真正改变你的生活和你的经济状况的则是你所采取的持续性行动。我把这些持续性行动称为习惯。 　　在第二部分中，伟明将向你介绍沃伦·巴菲特如何使用价值投资的方法来积累财富。伟明和我都通过使用同样的策略来从股票市场里持续获利。伟明将用外行人能听得懂的通俗语言来对价值投资进行讲解，即使没有金融背景的人也能理解并学会运用这种方法。 　　最后，伟明和我想鼓励你继续学习和成长。随着持续不断地成长，你的财富也会增长 【下载地址隐藏】：                    点：回复可见地址 游客，如果您要查看本帖隐藏内容请回复