和投资大师巴菲特共进午餐 程超泽 价值投资的理念和法卿

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	【资料名称】:和投资大师巴菲特共进午餐 (股神自助理财系列) 【资料描述】: 　　编辑推荐 　　每年和巴菲特共进午餐的谈话内容都会变化。 　　唯一不变的是价值投资的理念和法卿。 　　世界上不知有多少怀着财富梦想的人排队等待与投资大师巴菲特共进午餐，如果你一直得不到巴菲特的邀请，就请阅读《和投资大师巴菲特共进午餐》，它将给你超值体验。 　　和巴菲特共进午餐，给人以无限遐想。 　　和巴菲特共进午餐，是投资人的梦幻饭局。从饭局出发，超越饭局，最终抵达财富彼岸。 　　和巴菲特共进午餐，餐桌上会谈什么？《和投资大师巴菲特共进午餐》的作者为您揭示全新谜底，让富豪才能享受的特权走下神坛。 　　内容简介 　　《和投资大师巴菲特共进午餐》假借与巴菲特共进午餐议题，分析、解释现代投资理论的异类——巴菲特学派及其价值投资法则。《和投资大师巴菲特共进午餐》向读者介绍当代最重要的投资策略显学——巴菲特的核心投资法：1.核心投资组合概念。选择长期获利高于平均水准的绩优股，将资金重押在这几只股票上，不论短期股市如何震荡，都要常抱不放。2.概率和心理学分析。投资人只有完全了解了心理学的行为模式，才能真正掌握投资结果；懂得分析统计学上的概率，才可以获知如何在投资组合中做到最佳优化配置。《和投资大师巴菲特共进午餐》将为读者的致富之梦打开一扇全新之门，让读者真正走入巴菲特博大精深的投资世界里。 　　作者简介 　　程超泽，1983年获华东师范大学经济学学士学位1988年获美国科罗拉多大学发展经济学硕士学位1992年获加拿大西安大略大学社会学博士学位。现正攻读澳大利亚悉尼科技大学国际学院博士学位。1992年至1998年任香港大学亚洲研究中心研究员1998年至2004年，任上海交通大学人文社会科学学院教授。2004年移居澳大利亚现任澳大利亚大型中文报纸——《悉尼时报》财经主编并从事财经类图书的策划、写作和出版。近年来已在国内外中英文杂志上发表论文40余篇，出版专著16本。代表作有：《走出山坳的中国》、《亚洲怎么了：亚洲金融风暴全景透视》、《中国经济增长之谜》、《大拐点：站在中国大牛市的起点上》、《大财五年：抓住你一生中最好的投资机会》等。 　　目录 　　序 让“与巴菲特共进午餐”的特权走下神坛 　　第一章 巴菲特的超级投资人学派 　　巴菲特合伙公司 　　首开价值投资之风 　　收购盖可汽车保险公司 　　著名的伯克希尔哈撒韦公司 　　第二章 价值投资学派的崛起 　　报酬与风险并存 　　贝塔系数 　　市场有效率吗？ 　　格雷厄姆：现代证券之父 　　去往大马士革路上遇到信徒保罗 　　向右走：通往巴菲特学派 　　第三章 巴菲特的核心投资法则 　　价值投资的核心概念 　　把自己当做公司股东 　　投资于表现优异的企业股票 　　集中持股原则 　　长抱不放：低周转持股法 　　第四章 巴菲特的价值评估体系 　　基金经理的尴尬 　　持股时间与股票价值发现的关联度 　　巴菲特的“总体盈余”法 　　投资标的公司的真实价值 　　巴菲特看附加值评估法 　　价值投资还是增长投资？ 　　用巴菲特投资策略选择科技类股？ 　　第五章 价值投资的概率应用 　　巴菲特的主观概率评估 　　概率应用一：威尔斯·富国银行投资 　　概率应用二：可口可乐投资案 　　与凯利模型不谋而合 　　小概率事件的保险投资 　　在获利概率高的投资上集中加仓 　　学会用数字思考 　　第六章 价值投资的人格心理特征 　　由供需心理设定的市场价格 　　股市上的价格错估现象 　　市场信息不对称现象 　　心理误判 　　投资思考中的非理性 　　投资人的风险偏好 　　财务和心理 　　第七章 预测市场无效 　　价值评估中的预测 　　市场无法预测 　　用经济学模式替代预测 　　投资上的爱尔·法罗难题 　　投资市场的瞎子摸象 　　市场：一个复合调节系统 　　第八章 超越贪婪与恐惧 　　永不亏损：谨记投资铁律 　　大跌才能低价买入好股票 　　风沙过后始见金 　　在市场恐慌抛售时发现安全边际 　　衰退不会动摇长期价值投资信念 　　附录：沃伦·巴菲特大事记 　　前言 　　序 让“与巴菲特共进午餐”的特权走下神坛 　　自2006年以来，“与巴菲特共进午餐”的网络词条突然增多。到2007年，随着大牛市的昂首阔步，这一词条的网络点击量达到了空前高度，表明人们对这类事情的好奇；更重要的是，说明了能够聆听“股神”巴菲特的教诲，已成为许多投资者梦寐以求的事。 　　“股神”巴菲特是个传奇人物。从2000年起，他每年6月底公开拍卖“巴菲特午餐约会”，并将拍卖所得捐赠给格莱德基金会，以此来帮助穷困和无家可归者。而这个拍卖说来还与他的夫人有关，当年巴菲特夫人曾在这个基金会当过义工，在她的鼓励下，巴菲特想出了这个帮助穷人的好办法。这年开始的共进午餐的中标价格仅为2.5万美元，随着他的身价越来越高，中标价格也水涨船高。2004年，中标者是一位新加坡投资商，中标金额为20多万美元，2005年的中标金额更是达到了35万美元。 　　“与巴菲特共进午餐”在中国的广受关注，源于2006年中国富豪段永平在“eBay”拍卖网站上以62万美元的不菲价格获得与巴菲特共进午餐的难得机会。2006年6月22日，“巴菲特午餐约会”拍卖活动开始，但拍卖直到6月30日晚7时才结束。这次拍卖起价和往年一样，都是2.5万美元，先后有5名买家竞标，经过29轮才决出胜负。 　　正在度假的段永平以“Fast is slow（快就是慢）”为网名参加了网上的竞价，最终以62.01万美元“预订”了巴菲特。竞拍刚刚结束时，人们并不知道段永平的真实身份，直到7月1日才有消息透露出来。至此，段永平成为赢得“与巴菲特共进午餐”的第一位中国人。 　　2006年，段永平45岁。他毕业于浙江大学，曾成功创办步步高电子公司。2001年，段永平全家来到美国并定居北加州。就在这一年年底，段永平以1美元左右的价格买进刚在纳斯达克上市的网易股票。2003年10月14日，网易股价飙升到70美元，段永平持有的股票在一年多的时间里涨了50倍以上。《福布斯》杂志将段永平列为中国大陆富豪榜的第71位，资产10亿元人民币。榜单对他的评价是，“应该说，是当初对网易极有预见性的投资将段永平第一次列人了《中国大陆百富榜》”。（注：《中国富豪约会“股神”巴菲特》，中国证券报，2006年7月9日）段永平认为，对网易投资的成功得益于巴菲特的著作。而在华尔街的华人投资圈中，有人暗中送他“段菲特”的美誉。 　　此后的2007年，竞得这一机会的是美国Aquamarine资本管理公司首席执行官盖伊·斯皮尔。他以亲身感受解释说，能倾听投资大师的心声，这样近距离的“朝圣”之旅，“值”！ 　　盖伊·斯皮尔和巴菲特的午餐约会在纽约一家牛排馆里进行，近3小时的午餐花掉65.01万美元。嗣后，盖伊·斯皮尔特地在《时代周刊》上撰文，讲述这顿天价午餐的经历，感叹“每一分钱都花得很值得”。 　　巴菲特在午餐过程中提及自己的生活以及处事理念，如父亲从小就教他，要依靠自己的是非判断，而不是看别人如何判断。“以自己内心的准绳过自己的生活，这一点非常重要。”（注：《巴菲特笑谈天价午餐：赵丹阳让我大吃一惊》，东方早报，2008年7月3日）斯皮尔援引巴菲特的话说，想弄清自己是否按这一原则行事，只要问自己一个简单的问题：你是愿意被全世界看做最好的情人，而被自己看做最糟，还是愿意被自己看做最好的情人，而被世界看做最糟？当上述理念运用于投资时，巴菲特做得异常出色：完全信赖自己，在“自己能力范围”内投资，与具备相同价值观的人合作。20世纪90年代末期网络经济迅猛发展时，巴菲特因始终不愿投资这一领域而饱受垢病，但他却没有丝毫动摇；当泡沫破裂后，从投资狂热中恢复冷静的人们才理解了巴菲特。 　　巴菲特总是重视商业信誉，并且只和与他有相同价值观的人合作。在午餐时，斯皮尔了解到，巴菲特感谢父亲教会他要依赖自己的是非感，而不是寻求别人的肯定。谈到投资，没什么比清醒的自我思考能力更重要，而巴菲特在这方面无人能及。比如，他说他甚至限制与他所投资的企业的经理人联系，更喜欢通过研究他们公司的财务记录来评估他们。 　　巴菲特解释说，他只关注“能力范围”内的投资，因此无论何时他都不怀疑自己。斯皮尔的一个女儿也参加午餐，她问巴菲特，他收购的公司中哪个是他的最爱。巴菲特回答，他特别中意盖可汽车保险公司（Geico），一家巴菲特完全持股的高利润保险公司。 　　斯皮尔与巴菲特共进午餐的两天后，eBay结束了2008年与巴菲特共进午餐机会的拍卖，拍得者就是我们早已耳熟能详的有中国“私募教父”之称的中国赤子之心投资基金经理赵丹阳。赵毕业于厦门大学，获系统工程学士学位。1994年，曾出国从事实业投资与贸易。1996年，进入证券业后长期从事资产管理。2002年，加盟国泰君安（香港）公司，并担任赤子之心中国成长投资基金（香港）基金经理。 　　赵丹阳因1997年H股有望挑战1000点的预言和2004年A股会达到3000～5000点的预言，以及2008年初“牛市”状态下果断清盘从而避开金融危机的实践而闻名于中国投资界。这一次参与“与巴菲特共进午餐”的拍卖，又是他的惊人之举。 　　这项为期5天的年度网上慈善拍卖在eBay网站举行，底价仍是2.5万美元，参加竞投的共9人。拍卖进入到最后阶段时，投标仅在两个人之间激烈展开，其中就有赵丹阳。双方的叫价在短短两小时内被逐级推高了7倍，最后赵丹阳的中标价比底价高出80倍，从而再次刷新了“与巴菲特共进午餐”拍卖的最高记录。 　　巴菲特究竟与段永平、赵丹阳这两位中国人谈了什么，让人无限遐想和迷思。面对无尽的猜测，前中标者段永平以“与君一席话，胜读十年书”来解释自己的竞标初衷。段永平称当企业和投资做到一定规模和程度时，需要与大师级的人物交流，而能当面与股神巴菲特共进午餐并交流思想，“是无价的”。 　　与巴菲特共进午餐，是投资人的梦幻饭局，从饭局出发，超越饭局，最终抵达财富彼岸。这就是本书最基本的出发点。本书作者假借与巴菲特共进午餐的议题，分析、解释、理解现代投资理论的异类——巴菲特学派及其价值投资法则。巴菲特价值投资理论不应单纯理解为巴菲特个人的理论，它根源于西方现代投资理财理论，是西方现代投资理论论战过程中的一个必然延伸和产物，是一个由众多价值投资大师理论和实践演变而成的当代最重要的投资理论学派。 　　巴菲特的投资法则集中表述为以下两点： 　　一、核心投资组合概念。选择长期获利高于平均水准的绩优股，将资金重押在这几档股票上，不论短期股市如何震荡，都长抱不放。它深入探讨管理核心投资组合所需要的大智慧。 　　二、心理学和概率分析。投资人只有完全理解来自心理学的行为模式，才能真正掌握投资结果；懂得分析统计学上的概率，就可获知如何在投资组合中做到最佳优化配置。 　　巴菲特在午餐会上到底谈了什么？本书的作者将为您揭示全新谜底，让只有富豪才能享受的特权走下神坛。本书将为读者打开一扇全新的思考投资理财之门，让读者真正走人巴菲特及其价值投资学派博大精深的投资世界里。 　　精彩书摘 　　巴菲特合伙公司 　　在巴菲特的合伙公司创业早期，一些投资者和巴菲特在雇佣契约上签字，但也有一些投资者不这么做。约翰·瑞恩写道：“当时我想为我的钱找一个好的投资方向，但当我第一次见到巴菲特时，我却做出了相反的决定。在合伙公司创业的初期，他甚至连个办公的地方都没有，只得在离卧室不远处的过道里打理公司的业务——没有秘书，没有计算器。当我发现要把钱交给在这样一种条件下工作的人时，我决定不在雇佣契约上签字。” 　　到1961年，31岁的巴菲特已是一位百万富翁了。1965年，巴菲特通过自己的合伙公司，获取了伯克希尔·哈撒韦公司的多数股权，那是马萨诸塞州新贝德福德市一家拥有大约1400万美元资产的纺织厂。1969年，巴菲特认为，他将难以再发现具有真正价值的公司，他决定解散已经经营得非常成功的合伙公司。其时，巴菲特合伙公司已拥有1亿美元的资产，巴菲特的个人资产大约有2000万美元。在13年的经营中，巴菲特合伙公司平均年增长率为30%。当时，巴菲特在给股东的信中写道：“对于目前的情况，我自觉有些跟不上形势了。当游戏不再按照你的方式进行时，只有人类才会说新的方法是错误的，它肯定会使人们陷人麻烦之中……但是，有一点我是清楚的，那就是我不放弃原来的方法，尽管这意味着在获取丰厚的、唾手可得的利润之前要高高兴兴地接受我这个不被别人理解的方法，尽管我还没有成功地实践过，但是，我相信它。” 　　他把合伙公司的资产分配给他的投资者们，把伯克希尔公司的股权也按比例分配下去。在《金钱的主人》一书中，约翰·瑞恩专门用一章的篇幅描写了巴菲特合伙公司。他这样写道：“在他漫长的经营过程中，从未有一年出现不景气的时候，即使在1957年、1962年、1966年和1969年残酷的熊市状况下也未出现过。这个业绩在现代投资组合管理上是非常卓越的，是别人无法超越的纪录。”就在巴菲特合伙公司解散后的第三年，美国股票市场经历了几十年中最糟糕的时期。 　　还是让我们来回忆一下巴菲特合伙公司开张之后那段神话般的、令人难以置信的日子吧，也就是20世纪50年代。在那时要想和巴菲特面对面谈话，“你得从他家后门进去，穿过厨房、客厅，然后来到楼上巴菲特的卧室。”《奥马哈世界先驱者报》在这里引用了巴菲特的一个合伙人在1986年5月5日讲的故事，“如果你容易被一个人的外表和形象深深打动的话，显然沃伦不是你所欣赏的那种人。” 　　从1956年至1969年，合伙公司每年的利润率都达到了30%，运营资金从10万美元增长到几千万美元。在巴菲特合伙公司开张的时候，巴菲特已经结婚四年了，并生有两个孩子。他刚刚以优异的成绩从学校毕业，并在华尔街工作了两年。巴菲特强烈呼吁人们，要学习拓荒者身上那种创新精神和代表农民利益的美国中西部地区人的那种自力更生的精神。他最终离开了华尔街，跑到奥马哈这片他非常热爱的土地上施展他的才华。有一次，当巴菲特在美国国会为萨洛蒙丑闻案作证时，国会议员皮特·霍格兰德把他介绍给房屋能源及财政小组委员会，皮特说有机会为人们介绍美国最杰出、最能鼓舞人心的公民之一而深感荣幸。皮特把巴菲特的成功归因于“奥马哈这片哺育他的土地”，奥马哈人把诚实、正直、教养、名誉等这些传统的价值观念慢慢地灌输给巴菲特，并深深地镌刻在巴菲特的心中。 　　首先，奥马哈是一个小城镇。这里有像奥马哈共同基金会、联合太平洋公司、美国康纳格瑞公司、世界保险公司、坎贝尔汤业公司、克瑞顿大学、一家大型卫生保健所，以及附近一家战略空军（SAC）总部等实体企业。巴菲特出生于奥马哈一个富裕的家庭，他聪明的天资加上奥马哈这片肥沃的资本主义经济土壤，使得巴菲特完全靠自己的智慧和力量成立了巴菲特合伙公司。 和投资大师巴菲特共进午餐 pdf 和投资大师巴菲特共进午餐 epub 和投资大师巴菲特共进午餐 azw3 【下载地址隐藏】：                    点：回复可见地址 游客，如果您要查看本帖隐藏内容请回复