序言 J.L与巴菲特的求同存异之处：滚雪球，不同的坡，同样的长
上篇 J.L的原著和注释
第一章 投机面临的挑战
金融市场有些本质是不变的，有些特点是持续变化的，因此与时俱进是每个伟大交易者的特点，J.L如此，巴菲特如此，所有人都如此。也许某些较真的读者一定要将巴菲特排除在交易者之外，其实他也是在与非理性的交易者进行筹码和观点的交易。
第二章 存在机会时的股票走势
在上涨行情中，大多数人之所以容易错失机会，直接原因在于正常的调整引发了他们的卖出和观望。在下跌行情中，大多数人之所以很容易被套，直接原因在于反弹给他们带来虚幻的信心和危险的诱惑。价格波动呈现N字结构是市场让绝大多数人亏损的大杀器。
第三章 追随龙头股
建立股票池，跟踪板块排行榜，关注新闻联播，这些你应该着手去做了。J.L时代的股市与今天的股市本质上没有太大的区别，题材改变了板块和个股之间的相对吸引力和风险溢价。题材比价值更能驱动人们去争夺筹码。
第四章 落袋为安
由于金融市场处于不断的波动中，因此不确定性要要远高于实体行业。另外，金融市场是朝着大多数亏损的方向运动的，如果它是一个智能体，那么它必然时刻都在想着如何让参与者亏钱，因此如果你不及时拿走牌桌上的部分筹码，那么就会成为它窥伺的目标。
第五章 关键点位
如何定义市场会影响你如何思考和分析市场。J.L用上升趋势和下降趋势代替了牛市和熊市的定义，进而获得了更客观和理性分析市场的优势。推而广之，如何定义失败也决定了你的人生，用反馈代替失败，可以让你从中更好地学习和成长，而不受负面情绪的影响。
第六章 百万美元的大错
顺势加仓隐含了分仓进场的做法。J.L的实际操作都是分批建仓和分批离仓，这样做顺应了市场的动态，也很好地建立起了心理优势，更便于分散风险。因为倘若头寸开立于同一位置或者止损放置在同一位置，又或是利润兑现点在同一位置，则面临价格噪音波动的干扰，导致错失头寸。
第七章 三百万美元的利润
进出场的要点是什么？我们在自己的专著中反复强调过“势位态”三要素，其中的“位”与J.L的关键点位属于类似范畴，而“态”就是价格在关键点位附近的表现，至于“势”，J.L谈得很少，但是却用得最多。J.L一直强调顺势而为，然而他强调的“为”更多一些，对于“势”本身却基本是从价格的主要运动和次级折返的波幅区别来定义的。但是，他选择做多小麦难道仅仅是看价格就看得出行情要持续几个月，如果你信了，那就太幼稚了。
第八章 市场秘诀
J.L在明面上强调价格是唯一的观察对象，但是实际分析和操作中他其实经常利用基本面和心理面的信息和技巧。基本面某些时候落后于技术面的走势，这是事实，但是并不意味着基本面永远没有前瞻性，也并不意味着技术面可以提供一切判断所需要的信息。
第九章 行情记录规则
J.L确定“3，6，12”美元作为一个基准来区分，这是一个经验法则，具有历史局限性。同样的股票市场，这一参数在A股市场就需要重新确定。不过，J.L的思路值得我们学习，也就是利用特定的幅度区分趋势运动和自然回撤，进而过滤到市场的噪音，确认市场的真正趋势方向。
下篇 理论解读与实战指南
第十章 系统思考的三个层次
牛市中，人人是诸葛亮，熊市中，人人是猪一样。格局决定了成败，有风猪也能飞起来。你以为J.L这种身经百战，笑傲群雄的金融巨子会不知道这点，他故意不讲深了而已。你个股技术再好，离开了大盘这个风口，那是吃力不讨好的。J.L在小册子当中该讲的基本都点到了，至于重点他心里明白得很，道传有缘人。
第十一章 板块中枢理论
J.L在操作上落实于个股，分析上以大盘为前提，而要综合考虑两个层次，则中间必然要求一个衔接。比如你对大盘的分析是如何作用到个股的呢？往往是通过中间的板块来完成的。又比如个股的走向如何作用于大盘的呢？比如个股所在的板块对大盘走势产生了影响。我们分析大盘其实是分析大盘对某个板块的影响，我们操作个股其实是操作这只个股所在的板块。
第十二章 捕捉龙头股
技术走势包含一切这种说法跟市场完全效率的学院派主张一致，这种主张纯粹是书斋里面研究出来的。技术走势如果能够包含一切，那么市场基本没有盈利机会。既然买卖双方能够完全理性地考虑到所有信息，那么根本不存在获利机会。赚钱的机会源自于对手盘的非理性。如果对手盘完全理性，你根本没有赚钱机会。J.L偶尔也讲只看价格，免得被小道消息骗了。不过，J.L经常有意无意透露出一些基本分析心理的踪迹，而且他只是反对道听途说，并未反对严密的逻辑分析。
第十三章 龙头股和热门板块的风向标作用
交易日志是最好的老师，股市上唯一的进步途径是从自己的过去学习，而书籍只是为了帮助你完成这个过程而已。任何交易类书籍都是教辅，而真正的教材是你的交易日志和总结。如果说多年的交易生涯当中有什么经验最宝贵的话？那就是系统地从自己过去的成败得失中学习。
第十四章 个股的相互验证
异常背后必有重大真相待你考察。我们经常讲市场在对你讲话，但是问题是我们时间和精力有限啊，哪些话应该重点听？搞清楚这个问题，才便于现实地分配精力。市场最重要的发言在于异常值，这点大家要搞清楚。比如，市场暴跌，但是媒体和分析师却找不到什么重大靠谱的理由，那么继续下跌的可能性很大，因为下跌的理由还未被市场预期到，应该是非常重大的潜在驱动因素。
第十五章 趋势突破点和N字结构
如果一个纯粹的MACD和均线能够打败市场，那么发明这些指标的人早就把整个金融市场的利润都拿走了。交易是博弈，战争是博弈，你能用某个简单的指标或者公式来赢得战争吗？想要利用公式来战胜对手盘，与想要利用公式来战胜敌对方，有何区别?都是一样的幼稚！话难听，理却明！
第十六章 共识预期极点与进出场时机
共识预期只有体现到了筹码上才是有效的。手中没有货币，也没有筹码的旁观者只能算作旁观者，而不是参与者。只有拥有“投票权“的参与者才有影响力，媒体和分析师的影响力是通过影响货币和筹码持有者的决策实现的。
第十七章 趋势中的回调与进场时机
J.L的进场时机其实有三种，如果你仔细阅读其原著以及其它相关的文献材料的话。第一种与N字结构相关的突破而作，我们定义为破位交易。第二种与共识预期极点相关的反转交易，这个往往出现在空头陷阱和多头陷阱附近，也就是说假突破，我们定义为败位交易。第三种则是与上涨的回调，或者下跌中的反弹有关，J.L利用这种趋势中的回撤进场，我们定义为见位交易。三种进场时机，都涉及到关键点位，所以J.L的关键点位并不是一个单一突破而作策略的基础。
第十八章 高价值的信息来源：异动点
正常值表明市场处于“静止或匀速运动状态”，这个时候外力，主要是驱动因素和心理因素并未太大改变，只有当市场出现异常值的时候，也就是加速度变化出现的时候，这才表明外力发生了变化，而这个时候要么趋势变化了，要么时机出现了。基本面发生很大改变，或者将要发生很大变化，会使得股价运行趋势发生变化。
第十九章 矛盾的特殊性与普遍性：同一个股市，不同的股性
股性具有延续性，但是也有阶段性，不能刻舟求剑。股性的存在离不开特定的背景，背景具有延续性，但是也有阶段性，股性莫不如此。J.L对于股性的重视反映了他作为一线投机客的身份现实，理论家是不那么需要重视股性的，因为个性化的东西不具备理论价值，但实践价值却极高。
第二十章 顺势加仓和初始止损
寻找和预判热门板块的龙头股这是第一步，通过波幅和关键点位观察其走势这是第二步，通过关键点位的进场和加码建立仓位这是第三步，同时观察股价关键点位发出的危险信号，并及时离场这是第四步。顺势加码四个字体现在这四个步骤之中。
第二十一章 有根之财与资金周转率的提高
J.L问题的关键在于他非常想要降低投机结果的不确定性，但是他选择的手段是现金或者银行存款与投机资产的组合，而在这个选择中不确定性极大降低了，而收益也极大降低了，所以根本没有现实意义，因为这一方案几乎阉割了J.L的投机才华，所以根本没有约束力，J.L肯定会反复违背这一规则。
第二十二章 事件驱动
事件驱动策略的本质是什么？大白话来讲，事件驱动策略的利润其实就是来自于后知后觉的热点追逐者，就是快鱼吃慢鱼。这就是一个击鼓传花的游戏，一旦价格已经因为某个事件大幅运动，那就说明价格已经吸收了这则信息，这个时候就是所谓的消息兑现的阶段，那么这个时候的介入者必定是“接盘侠”了。事件驱动主要改变的是风险偏好，也就会说降低了贴现公式中的分母项，进而提高了估值水平。
第二十三章 作息规律和身心状态
交易员失眠现象比较普遍，特别是夜以继日地在分析和看盘两者之间轮动，这使得交感神经过度活跃，而副交感神经被抑制，结果就是所谓的神经衰弱，也就是脑袋的思绪停不下来，该睡觉入睡不了，该工作精神又很萎靡。时不时地进行深呼吸，特别是缓慢的腹式呼吸可以活跃副交感神经，同时抑制交感神经，具体而言要拉长呼气，将注意力在呼气上。
第二十四章 隔绝噪音与干扰
由于并不是价格的任何一次波动都值得关注，因为交易者只需要对关键点位附近的价格表现进行重点关注即可。这样的思维有点以逸待劳的感觉，因为我等待价格在既定点位的表现，而不是对价格任何变化都要尝试去跟踪和分析，这样就使得交易者避免了被价格波动牵着鼻子走。价值投资者是通过在大多数时候忽略价格波动来避免这类影响的，所以他们可以关掉行情软件，看看收盘价即可。对于投机者而言，价格必然是关注的对象，但是一直盯着价格看又会导致被市场催眠。
第二十五章 信息和意识不对称优势
将对立的信息结合起来看，看能不能用某种逻辑将两者调和，也就是说将看似矛盾的信息用一个逻辑来统一。这个习惯很重要，我们接受信息的时候，最好同时将对立的信息放在一起，这样可以做到兼听则明。这样可以过滤掉很多误导性的信息，并且提升自己去粗存精的能力。
第二十六章 资金流向
主力怎么观察散户的？他还是要通过盘口来观察的。论坛上的舆情，主力会看，不过那是间接的。盘口是实实在在的对手盘活动体现，这么重要的一个窗口都不利用好，怎么从散户身上吃肉呢？想法是漂浮的，资金是实在的，观察资金流向，才能把握对手盘的真正想法。
第二十七章 小道消息的心理学
我们的许多习惯都是漫长的进化过程中养成的，而这个漫长的过程往往面临最基本的生存和繁衍威胁。我们现在所处的环境只是一百多年来形成的，因此漫长时间进化出来的本能与当前快速变化的环境并不匹配，这就导致了极少数聪明变异者利用这种不匹配来获取对手非理性制造的机会。
第二十八章 情绪管理
最容易误导我们的恰好是价格走势本身。人类天生存在“均值回归幻觉”，就金融市场而言，涨高了，我们认为会跌，跌凶了，我们认为会涨。也就是说价格越往上走，我们倾向于认为下跌的可能性和空间都越来愈大；价格越往下走，我们倾向于认为上涨的可能性和空间越来越大。如果趋势并未终结，这种幻觉就会使得我们不断逆势操作，如果不加止损的话，则深度套牢和爆仓是必然的。“高低点锚定效应”与此幻觉也有密切关系，我们会将此前的高点作为涨幅是否合理的参照系，会将此前的低点作为跌幅是否合理的参照系，最终的结果就是逆势加仓。主力往往获益于大众的这种非理性思维，因为在趋势持续的过程中不断有逆势仓位建立起来，这其实就增加了主力获利的潜能。缺乏充足的对手盘，那么主力也无法获利，一个游戏当中站在错误一方的人和筹码越多，那么正确一方的收益也就越高。
第二十九章 “为什么”是高手的钥匙：本质与现象
市场是最顶尖黑客，他不断地寻找并且找到人类心智操作系统的漏洞，并加以利用。这个世界上最伟大的黑客是金融市场，从来没有人能够持续打败市场，你的做的就是顺应系统的力量。除非你能保持跟市场一致的步伐，并且在错误的时候及时认错，否则市场会最终击溃你。市场是一个修行的道场，因为他不断寻找我们需要完善的地方。
第三十章 博弈技能需要足够的投入养成
那些看上去像是障碍的东西，长期来看，其实是有价值的，亲自接触一次，哪怕只有几秒钟，也比旁观几百次远远有效。我们总认为记忆系统就像一台录音机，但这种理解是错误的。我们的大脑是一个活体结构，一个几乎永远装不满的箱子。我们面对困难且克服困难的机会越多，脚手架就会变得更多。脚手架多，我们学习新东西的速度就越快。
第三十一章 阻力最小路径的道与术
我们从三个维度明确地给出了如何确定阻力最小路径，第一维度的确定原则是“重大驱动因素”，第二维度的确定原则是“极端共识预期的对立面”，第三维度的确定原则是“价格在关键点位的表现”。我们已经把纸窗户捅破了，大家应该非常清楚怎么去确定阻力最小路径了。面对那些似是而非，逻辑循环论证式的答案，大家皆可一笑置之。
第三十二章 大机会与重大运动
什么时候有大行情？业绩预期显著向好，持续向好，货币政策显著宽松，持续宽松，风险情绪显著高涨，持续高涨，题材热点空间很大，这些背景就能产生大行情。DDM公式甄别潜在大行情，J.L关键点位理论把握大行情，这就是一种完美的搭档了，新时代的J.L理论理当如此
第三十三章 J.L理论体系的解构与重构
我们再理顺下整个体系，第一步行情分析，从三个层次和三个维度展开。第二步仓位管理，基于菱形框架，然后根据三类进出场点具体操作。还有什么没有提到么，我想没有了，就是一些具体的细节了，以及更为重要的是自己拿到属于自己的那份体验，这个比什么理论都重要。任何成功都必然是从自己的体验当中延伸出来的，谁的理论也无法替代你的理论，这就是任何人都必须去完成的功课，人生也好，交易也好，何尝不是如是。
译解后记 赢家“只唯实”： 站在J.L的肩膀上，落地于A股的交易实际
附录一 J.L行情记录手稿
附录二 市场心理法则和各种魔咒：反常者赢与一叶知秋
